Долг США: Федеральные процентные платежи скоро могут превысить военные расходы
Долг США: Федеральные процентные платежи скоро могут превысить военные расходы
Стоимость финансирования растущего долга Америки стремительно увеличивается, пока ФРС пытается потушить инфляционный пожар, повышая процентные ставки и сокращая свой баланс почти на 9 триллионов долларов .
По данным Министерства финансов США, только за 2022 финансовый год федеральное правительство выплатило 475 миллиардов долларов в виде чистых процентных платежей, по сравнению с 352 миллиардами долларов в предыдущем году. Для сравнения, это больше, чем правительство потратило на пособия ветеранам и транспорт, вместе взятые. И это почти столько же, сколько 677 миллиардов долларов, потраченных на образование.
К 2025 или 2026 году Соединенные Штаты могут достичь мрачного рубежа: Федеральные процентные платежи могут превысить весь оборонный бюджет страны, по данным Moody’s Analytics. Для сравнения: в 2022 финансовом году расходы на оборону составили 767 миллиардов долларов.
Хотя нет причин сомневаться в способности Вашингтона выплачивать проценты, растущие расходы на финансирование американского долга в 31 триллион долларов оставляют Конгрессу меньше места для других приоритетов, включая все – от инфраструктуры и климатического кризиса до вооруженных сил.
«Независимо от того, кто победит на промежуточных выборах или в 2024 году, придется принимать очень сложные решения. Это действительно поставит их в тупик», – говорит экономист Moody’s Analytics Дэн Уайт.
Легких денег больше нет
В течение многих лет Вашингтон мог брать кредиты почти бесплатно. ФРС держала процентные ставки на очень низком уровне, чтобы стимулировать рост (и поощрять инфляцию), а инвесторы по всему миру стремились купить долговые обязательства США. В такой ситуации Конгрессу и администрациям Трампа и Байдена было легко и доступно активно брать в долг.
Однако ситуация изменилась весной 2021 года, когда в США и во многих других крупных экономиках начался резкий рост инфляции. В итоге ФРС была вынуждена перейти от режима экстренного стимулирования к режиму борьбы с инфляцией, и даже чиновники ФРС признают, что этот переход произошел слишком поздно, если судить с позиции ретроспективного анализа.
Поскольку инфляция оказалась очень неуступчивой, ФРС уже повысила процентные ставки на три процентных пункта в этом году. В среду, когда ФРС завершит свое последнее заседание, ожидается еще одно резкое повышение процентных ставок, а в декабре – еще одно повышение на полпроцента. Это позволит поднять ставки до 4,5 % – с почти нулевого уровня в начале этого года.
Все это приведет к тому, что в будущем финансирование долговых обязательств США станет намного дороже.
«Низкие ставки, являющиеся следствием низкой инфляции, способствуют ее росту. Но высокая инфляция – это криптонит для политики легких денег и чрезмерных расходов», – говорит Питер Буквар, главный инвестиционный директор Bleakley Financial Group.
„Немного нервничает”
Буквар отмечает, что в третьем квартале федеральные валовые процентные выплаты составили 737 миллиардов долларов в годовом исчислении, согласно отчету по ВВП, опубликованному на прошлой неделе. Это больше, чем 516 миллиардов долларов два года назад, и сравнимо с почти 800 миллиардами долларов, которые, как ожидается, будут потрачены на оборону в 2023 финансовом году.
Однако Уайт из Moody’s отмечает, что валовые процентные платежи включают проценты, которые правительство выплачивает само себе, и говорит, что более актуальной категорией для наблюдения здесь является чистый процент.
Бюджетное управление Конгресса недавно подсчитало летом, что чистые процентные платежи превысят расходы на оборону в 2029 году.
«Это заставило всех немного понервничать», – сказал Уайт.
Постоянная инфляция и быстро растущие ставки заставили прогнозистов постоянно повышать свои прогнозы по стоимости финансирования долга США. CBO заявило, что с июля 2021 года по май 2022 года оно увеличило свой прогноз расходов по процентным ставкам до 2031 года на 2,5 триллиона долларов.
Помимо повышения процентных ставок, ФРС активно сокращает размер своего массивного баланса, который разросся почти до 9 триллионов долларов, поскольку центральный банк скупал казначейские облигации и другие активы. Теперь ФРС позволяет балансу сокращаться на десятки миллиардов казначейских облигаций каждый месяц.
«Вы теряете покупателя», – сказал Буквар.
И теперь надвигается возможная рецессия.
По словам Уайта, триллионы долларов долга, добавленные во время правления Трампа и Байдена, значительно ухудшили финансовую ситуацию.
«Это отбросило нас почти на целое поколение вперед», – сказал экономист Moody’s.
В лучшем случае Соединенные Штаты смогут выбраться из долговой ямы, когда экономика будет развиваться быстрее, чем выплаты по процентам.
Но Уайт опасается, что этого может и не произойти – особенно если учесть, что потенциальная рецессия не за горами из-за борьбы ФРС с инфляцией.
Рецессия, скорее всего, усугубит фискальные проблемы, снизив объем налоговых поступлений, которые правительство получает от предприятий и частных лиц, и одновременно увеличив государственные расходы на программы по безработице, талоны на питание и другие программы социальной защиты.
«Рецессия может сделать ситуацию еще хуже», – сказал Уайт.
Урок с другого берега
Рыночные потрясения в Великобритании – и внезапный крах правительства Трусса – могут стать поучительным примером. Доходность облигаций в Великобритании резко возросла после того, как бывший премьер-министр Лиз Трасс представила бюджетное предложение, которое обеспокоило инвесторов.
«Рынок облигаций Великобритании разбушевался. Поскольку процентные ставки растут, пузырь суверенных облигаций сдувается», – говорит Буквар.
Конечно, Соединенные Штаты по-прежнему являются крупнейшей экономикой мира и остаются одним из главных направлений для иностранных инвестиций. А доллар США является мировой резервной валютой.
Все эти факторы должны помочь облегчить бремя высокого долга.
«Мы всегда сможем выплатить наши долги, потому что у нас есть печатный станок», – сказал Буквар. «Вопрос в том, какой будет процентная ставка по этому долгу».
Ответ на этот вопрос имеет глобальные последствия, поскольку американские облигации считаются самыми безопасными активами на планете. Они помогают определять стоимость капитала для всего – от акций и ипотечных кредитов до долговых обязательств развивающихся рынков.
«В течение десятилетий дефицит бюджета не имел значения, а долг США не имел значения», – говорит Буквар. «Возможно, внезапно это произойдет».
Читайте также:
- Вакцины с мРНК: 5 вещей, которые нужно знать
- Новые технологии делают российские беспилотники и ракеты еще более опасными
- Приветствие из тыла
Источник: edition.cnn.com
Читайте также:
Обсуждение
Самые последние новости
