Pas de rallye de fin d'année, mais des cours plus élevés
Le moral des investisseurs sur les marchés boursiers est encore relativement bas. Mais il y a de bonnes raisons de penser que le pire est passé et que les titres à dividendes vont à nouveau coter un peu plus haut dans les semaines à venir.
Tout d'abord, la saisonnalité plaide pour des cours plus fermes. Le S&P 500, qui regroupe les 500 plus grandes entreprises cotées en bourse aux États-Unis, évolue cette année de la même manière que la moyenne de 1950 à 2022. Wall Street a alors connu une hausse jusqu'à la mi-septembre, avant que les marchés boursiers ne fassent une pause à l'automne. Les deux derniers mois ont ensuite été marqués par une nouvelle hausse significative. Si le S&P 500 suit ce modèle cette année encore, les investisseurs auront droit à des semaines réjouissantes.
Les investisseurs font volontiers remarquer que les cours des actions américaines ont tendance à augmenter l'année précédant les prochaines élections présidentielles, prévues pour novembre 2024. Un graphique moyen du S&P 500 pour les 96 dernières années confirme cet argument. Il y a toutefois une restriction : la thèse est certes valable pour l'ensemble des années, mais pas pour les derniers mois respectifs. Dans la plupart des années préélectorales, la hausse des cours a lieu jusqu'au mois d'août environ, suivi d'un mouvement latéral.
Un autre argument en faveur de Wall Street est qu'une grande partie des investisseurs institutionnels estiment que les perspectives pour les marchés boursiers sont négatives. Les hedge funds en particulier ont récemment misé sur une baisse des cours et n'étaient que peu investis en actions. Mais lorsque les bourses se retournent soudainement à la hausse, comme récemment après la décision de la banque centrale américaine (Fed) de laisser les taux directeurs inchangés pour le moment et de ne pas les augmenter davantage, les investisseurs institutionnels doivent modifier leur stratégie d'investissement. Ils sont alors contraints de clôturer leurs positions sur les ventes à découvert afin d'éviter de nouvelles pertes. En pratique, cela signifie qu'ils doivent acheter les actions sur lesquelles ils ont parié à la baisse.
Pas de nouvelles hausses des taux d'intérêt
D'un point de vue fondamental également, le verre est plutôt à moitié plein qu'à moitié vide sur les marchés boursiers. Certes, l'économie américaine a connu une croissance annuelle de 4,9% au troisième trimestre. A première vue, cela ressemble à une surchauffe, ce qui pourrait en fait motiver les gardiens de la monnaie à augmenter encore les taux d'intérêt.
Mais le marché du travail a récemment montré des signes de fatigue. En octobre, seuls 150.000 nouveaux emplois ont été créés aux Etats-Unis en dehors de l'agriculture. Les économistes interrogés par Reuters s'attendaient à 30.000 emplois supplémentaires. Parallèlement, les chiffres d'août et de septembre ont été revus à la baisse de 101.000 nouveaux emplois au total. Le taux de chômage a en revanche légèrement augmenté, passant de 3,8 à 3,9 pour cent. Si moins de personnes ont un emploi, il y a aussi moins d'argent à disposition pour la consommation, sur laquelle repose une grande partie de l'économie américaine.
Enfin, les salaires horaires n'ont augmenté que de 0,2 pour cent en octobre par rapport au mois précédent, ce qui est moins important que prévu. Tout cela pourrait indiquer que la conjoncture américaine perd de son dynamisme, ce qui rendrait superflues de nouvelles hausses des taux directeurs. Si les États-Unis devaient même entrer en récession, la Fed pourrait même se voir contrainte d'assouplir à nouveau sa politique monétaire.
Des évaluations à nouveau raisonnables
Alors que les valorisations des actions semblaient encore assez ambitieuses cet été, elles se sont à nouveau normalisées suite à la correction qui s'est produite. Certes, les ratios cours/bénéfices des actions américaines sont nettement supérieurs à ceux de l'Europe. Mais c'est presque toujours le cas. De plus, l'économie américaine se développe de manière sensiblement plus dynamique que celle du Vieux Continent. Enfin, les Etats-Unis sont plus éloignés des foyers d'incendie géopolitiques et moins dépendants de la conjoncture chinoise.
La question des 25.000 euros
Si les investisseurs devaient être confrontés au problème luxueux de vouloir placer 25.000 euros, ils pourraient investir cet argent comme suit. En ce qui concerne les actions, les titres à dividendes du secteur de la consommation de base, c'est-à-dire les fabricants de produits alimentaires, de boissons ou de produits de soins corporels, ainsi que les grandes valeurs technologiques sont à privilégier. Dans le domaine des obligations, les obligations d'entreprise à moyen terme semblent intéressantes. Elles offrent tout de même des rendements de l'ordre de quatre pour cent. Quant à l'or, il doit faire partie de tout portefeuille en tant qu'investissement de base. Une pondération de dix pour cent semble appropriée. La quantité d'argent à investir dans les actions et les obligations dépend de la propension au risque de chaque investisseur.
À propos de l'auteur : Michael Wittek dirige la gestion de portefeuille chez le gestionnaire de fortune indépendant Albrecht, Kitta & Co. à Hambourg et y est responsable de la stratégie d'investissement.
Source: www.ntv.de
