Qué esperar de la reunión de la Reserva Federal
La declaración posterior a la reunión de la Fed también podría sugerir que el banco central no se inclina por subir de nuevo los tipos, en concreto mediante la supresión de la habitual frase "reafirmación adicional de la política", aunque ese cambio también podría producirse en una reunión futura.
Se espera que el presidente de la Fed, Jerome Powell, eche un jarro de agua fría sobre la posibilidad de recortes de tipos a partir de dentro de unos meses, reiterando que sigue habiendo más subidas sobre la mesa. Ya lo intentó a principios de mes.
"Habiendo llegado tan lejos tan rápido, la [Fed] está avanzando con cuidado, ya que los riesgos de subidas y subidas se están equilibrando", dijo Powell durante un debate en Atlanta. "Sería prematuro concluir con confianza que hemos alcanzado una postura suficientemente restrictiva, o especular sobre cuándo podría relajarse la política".
Pero cualquier subida adicional de tipos no se refleja en los futuros. Las acciones subieron tras los comentarios de Powell en Atlanta. De hecho, los inversores ya están esperando que la Fed recorte los tipos en algún momento del próximo año, pero aún no está claro cuándo comenzarán los recortes. Los mercados están valorando actualmente en aproximadamente un 40% la posibilidad de que el primer recorte de tipos se produzca en marzo.
La Fed baja el tipo de interés de los fondos federales por dos razones principales: porque el desempleo está aumentando debido al debilitamiento de la economía, o simplemente porque no hay razón para mantener los tipos de interés elevados a un nivel "restrictivo", si está claro que la inflación está bajo control. En este último escenario, con la inflación desacelerándose y los tipos sin cambios en un nivel alto, eso significaría que los tipos de interés "reales", ajustados a la inflación, están subiendo, restringiendo innecesariamente la economía.
Los recortes de tipos son un tema candente
Las últimas proyecciones económicas de los funcionarios de la Reserva Federal, publicadas en septiembre, indican que empezarán a bajar los tipos de interés en algún momento del próximo año. Pero sigue sin estar claro cuándo comenzarán finalmente los recortes de tipos y cuántas veces lo hará la Fed en 2024. Las estimaciones de los economistas en torno a los recortes de tipos varían.
"La Fed se siente cada vez más cómoda con la idea de que la economía, el empleo y la inflación se están moviendo en la dirección correcta, en consonancia con la actual tasa de fondos federales", dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, a CNN.
"Pero los mercados de futuros anticipan muchos recortes el año que viene, a partir de marzo. Eso es probablemente demasiado agresivo desde el punto de vista de la Fed, por lo que Powell puede tratar de guiar a los mercados de nuevo a recortes de tipos menos agresivos el próximo año", dijo.
Nadie sabe si el deterioro de la economía o la derrota de la inflación provocarán recortes de tipos el año que viene.
Y con los mercados ya enviando señales claras sobre los recortes de tipos, los funcionarios de la Fed podrían estar discutiendo eso durante su reunión de política en curso, que comenzó el martes.
"A Powell le van a preguntar si han discutido o no los recortes de tipos en esta reunión, y esa va a ser una de las cosas más difíciles para él", dijo a CNN Diane Swonk, economista jefe de KPMG.
"Lo veremos en las actas, pero él tiene que admitir si lo hicieron. Se le da bastante bien acorralar a los gatos antes de tiempo, así que mi conjetura es que dice que aplazará las discusiones sobre cualquier recorte de tipos hasta enero", añadió.
Powell no es el único que se niega a hablar de recortes de tipos.
"No estoy pensando en recortes de tipos en este momento", dijo la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a un periódico alemán el mes pasado. "Estoy pensando en si tenemos suficiente endurecimiento en el sistema y somos suficientemente restrictivos para restaurar la estabilidad de precios".
El estado de la economía estadounidense
La inflación sigue siendo un problema molesto para la Reserva Federal.
El aumento de los precios se ralentizó ligeramente en noviembre, al persistir las presiones inflacionistas subyacentes, según el último Índice de Precios de Consumo del Departamento de Trabajo publicado el martes.
El IPC subió un 3,1% en noviembre con respecto al año anterior, un poco menos que el 3,2% de octubre y aún por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Por su parte, el índice subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, subió un 4% en los 12 meses que terminaron en noviembre, igual que en octubre.
Aun así, el último IPC refleja una mejora sustancial desde que en junio de 2022 alcanzara un máximo de cuatro décadas. El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal ha mostrado el mismo progreso constante durante el último año.
La recta final de la lucha de la Fed contra la inflación podría ser la más difícil, posiblemente requiriendo que la economía se enfríe aún más, y Powell y otros funcionarios de la Fed así lo han dicho.El crecimiento económico ya se ha desacelerado drásticamente desde su ritmo vertiginoso en el tercer trimestre.
La Reserva Federal de Atlanta prevé que el PIB del cuarto trimestre registre una tasa anualizada del 1,2%, un fuerte retroceso desde el 5,2% del tercer trimestre.
El mercado laboral también se ha ralentizado notablemente, al menos en comparación con los sólidos años 2021 y 2022. Los empresarios crearon 199.000 puestos de trabajo en noviembre y la tasa de desempleo bajó hasta el 3,7% ese mes. Esta cifra está por encima del número mínimo de aumentos mensuales de empleo -entre 70.000 y 100.000- necesarios para mantener el ritmo de crecimiento de la población.
En general, la economía estadounidense sigue resistiendo y, de momento, no ha entrado en recesión, lo que aumenta aún más las esperanzas de que la Reserva Federal pueda lograr un aterrizaje suave, situación en la que la inflación se ralentiza sin que aumente bruscamente el desempleo.
Pero el aterrizaje suave aún no está garantizado.
"Vemos indicios de que la economía ya ha logrado un aterrizaje suave, si nos fijamos en las medias de tres o seis meses", declaró a la CNN Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon. "La cuestión clave ahora es si hay una pista de aterrizaje suficientemente larga y estable hasta 2024 en la que evitemos esa recesión tan temida".
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Fuente: edition.cnn.com
