Por qué la economía de EE.UU. ha superado a la de otros países ricos
Las economías más ricas del mundo han tomado caminos divergentes para recuperarse de los devastadores efectos del Covid-19.
En un momento en que múltiples fuerzas y crisis - guerras, tensiones geopolíticas, las persistentes secuelas de la pandemia, la alta inflación y los elevados costes de los préstamos - pesan sobre el crecimiento mundial, ha habido pocos puntos brillantes.
La economía estadounidense es uno de ellos. El producto interior bruto de Estados Unidos creció un notable 5,2% en el tercer trimestre, por delante de China, durante mucho tiempo el motor del crecimiento mundial.
"En el último año, los resultados de Estados Unidos han sido mejores que los de otros países", declaró a la CNN Innes McFee, economista jefe de Oxford Economics.
Este año, Estados Unidos ha superado a la Unión Europea, el Reino Unido, Japón, Canadá y otras economías avanzadas.
El mes pasado, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, con sede en París, se convirtió en el último organismo intergubernamental en mejorar sus previsiones de crecimiento para Estados Unidos este año y el próximo, al tiempo que rebajaba las perspectivas para los 20 países que utilizan el euro.
En octubre, el Fondo Monetario Internacional, con sede en Washington, adoptó una medida similar.
El FMI espera ahora que el PIB estadounidense crezca un 2,1% este año y un 1,5% en 2024, más del doble de las tasas de crecimiento previstas para la economía británica y muy por delante de la zona euro, que crecerá un 0,7% este año y un 1,2% el próximo.
Las explicaciones inmediatas de la dispar suerte de las economías más avanzadas del mundo son las diferencias en los precios de la energía, los estímulos de la pandemia y la repercusión de unos tipos de interés más altos.
Pero también hay factores estructurales a más largo plazo que influyen en la divergencia y dan ventaja a Estados Unidos. Aun así, se prevé que la economía estadounidense crezca a un ritmo mucho más lento en los últimos meses del año, a medida que disminuyan los ahorros de la pandemia y los costes de endeudamiento se mantengan en su nivel más alto de los últimos 22 años.
Precios de la energía
Clare Lombardelli, economista jefe de la OCDE, declaró a la prensa la semana pasada que el principal factor de la diferencia entre las economías de EE.UU. y de la zona euro ha sido la subida de los precios de la energía del año pasado.
La inflación ha sido mayor en Europa que en Estados Unidos porque la región, incluido el Reino Unido, es importadora neta de energía. Las economías del Reino Unido y de la zona euro estuvieron muy expuestas a la subida de los precios del gas natural que siguió a la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia en febrero de 2022, lo que llevó las facturas energéticas de hogares y empresas a máximos históricos.
"El petróleo es una materia prima global, pero el gas natural está segmentado regionalmente", dijo Preston Caldwell, economista jefe para Estados Unidos de Morningstar Research Services. "Aunque los precios del gas natural subieron (en EE.UU.), lo hicieron mucho más en Europa, donde se aplicaron todo tipo de racionamientos. Eso tuvo un efecto importante en la producción, y algo de eso perdura".
Alemania sintió de lleno la crisis energética por su enorme sector manufacturero y su dependencia del gas ruso. La producción de la mayor economía europea se contrajo ligeramente en el tercer trimestre y varios economistas prevén ahora una recesión técnica, definida como dos trimestres consecutivos de descenso de la producción.
Política fiscal y monetaria
Aunque las autoridades de ambos lados del Atlántico abrieron los grifos del estímulo fiscal para amortiguar el impacto de Covid-19 en sus economías, Estados Unidos lo hizo a una escala mucho mayor.
Ese generoso apoyo gubernamental, que incluía moratorias en el pago de la deuda, se combinó con cambios en los patrones de consumo y un "boom de refinanciación" en medio de tipos de interés históricamente bajos para ayudar a llenar las arcas de los estadounidenses.
Los ahorros acumulados durante la pandemia permitieron a los consumidores estadounidenses seguir gastando a pesar de la subida de los precios, según Carsten Brzeski, responsable mundial de estudios macroeconómicos del banco holandés ING. Ello compensó el impacto negativo de la inflación sobre el consumo, principal motor de la economía estadounidense.
Pero todo este derroche puede tener sus inconvenientes.
Los estadounidenses han recurrido en exceso a sus huchas durante los dos últimos años, mientras que las cuentas de ahorro de otros países han permanecido relativamente intactas. Según McFee, de Oxford Economics, esto podría crear zonas de vulnerabilidad para Estados Unidos en el futuro.
Además, Estados Unidos aún no ha sentido todo el impacto de la subida de los tipos de interés. Los titulares de hipotecas y los prestatarios empresariales suelen tener que refinanciarse con menos frecuencia en Estados Unidos que en otros países, por lo que la política monetaria tarda más en repercutir en la economía, añadió McFee.
La desaceleración de China
Es raro que el ritmo de crecimiento de la economía estadounidense rivalice con el de China. La segunda economía mundial tuvo un sólido comienzo de año tras salir de tres años de restricciones de Covid. Pero la recuperación se desvaneció en el trimestre de abril a junio, en medio de la debilidad del gasto de los consumidores, la persistente caída del sector inmobiliario y la moderación de la demanda mundial de productos manufacturados chinos.
Según Julian Evans-Pritchard, economista jefe para China de Capital Economics, parecía que la economía del país podría "estancarse por completo" durante el verano.
En los últimos meses ha recuperado cierto impulso, con la mejora de la confianza de los hogares y la aceleración de las ventas al por menor, dijo el martes durante una sesión informativa en línea con periodistas e inversores.
Una incipiente aceleración del gasto público en apoyo de la economía también "ofrecerá cierto impulso". Sin embargo, una caída continuada del enorme sector inmobiliario del país y un probable debilitamiento de las exportaciones, que hasta ahora han sido "resistentes", pesarán sobre el crecimiento, añadió Evans-Pritchard.
"Creemos que a finales del año que viene la economía volverá a ralentizarse".
En otra señal de las sombrías perspectivas de la segunda economía mundial, Moody's rebajó el martes la calificación crediticia de China de "estable" a "negativa".
La agencia de calificación prevé que la tasa de crecimiento anual de China se reduzca al 4% en 2024 y 2025, y a una media del 3,8% anual de 2026 a 2030. En comparación, en la década anterior a la pandemia, la economía china creció un 7,7% anual de media, según BlackRock.
India, por su parte, crecerá un 6,3% este año y el próximo, según el FMI, lo que la convertiría en la economía de mayor crecimiento del mundo y en un rival cada vez más fuerte para su vecina.
El crecimiento de EE.UU. se ralentizará, pero se vislumbra un auge de la IA
Aunque los buenos resultados de la economía estadounidense han desafiado las expectativas, los economistas creen que es poco probable que continúen.
En su lugar, se espera que la economía experimente una modesta desaceleración este trimestre y durante el próximo año. Caldwell, de Morningstar, proyecta tasas de crecimiento anualizadas, favorecidas en Estados Unidos, por debajo del 1% durante el segundo y tercer trimestres.
"Eso es entrar en territorio bajo, pero no en territorio negativo, no en territorio de recesión", dijo. "Diría que la recesión es posible, pero no es mi caso base".
Por su parte, varios consejeros delegados de grandes bancos, como Jane Fraser, de Citigroup, y Jamie Dimon, de JPMorgan Chase, han advertido de que la economía estadounidense podría encontrarse pronto en una situación menos segura.
Pero a largo plazo, el panorama parece más halagüeño y podría consolidar aún más la ventaja de Estados Unidos sobre Europa en los próximos años.
La Ley de Reducción de la Inflación del Presidente Joe Biden, que destinará 369.000 millones de dólares a proyectos de energías limpias, podría atraer aún más inversiones a Estados Unidos, que ya es uno de los mejores lugares del mundo para reunir capital.
Sólo en inteligencia artificial, la inversión acumulada de capital riesgo en Estados Unidos alcanzó casi 450.000 millones de dólares en la última década, según datos de la OCDE. Esa cifra es más del doble de la inversión en IA en China y casi 10 veces la de la Unión Europea o el Reino Unido.
Según Andrew Kenningham, economista jefe para Europa de Capital Economics, la concentración de empresas tecnológicas innovadoras y la rápida adopción de nuevas tecnologías han contribuido a que Estados Unidos registre fuertes aumentos de productividad, especialmente en comparación con Europa y el Reino Unido.
Y con Estados Unidos preparado, según Kenningham, para aprovechar al máximo los avances en IA, esa brecha podría ampliarse.
Lea también:
- Las ofertas anticipadas del Black Friday de Walmart se han puesto hoy en marcha
- Eólica y solar: los costes de red se distribuirán de forma más equitativa
- La UE quiere limitar el precio de las exportaciones de petróleo ruso
- Crisis presupuestaria: se avecina una subida del precio de la electricidad
Fuente: edition.cnn.com
