Lo que hay que saber sobre los bonos del Estado

Los bonos del Estado alemán están muy solicitados este año porque estos títulos ofrecen ahora tipos de interés atractivos. Aquí encontrará las respuestas a las preguntas más importantes.

¿Qué es un bono federal o gubernamental?

Los gobiernos necesitan dinero para pagar sus gastos y piden prestado dinero a los inversores emitiendo bonos. Los bonos del Estado son préstamos titulizados de un país que pagan un tipo de interés fijo, también conocido como cupón, a los compradores del bono (acreedores). Los pagos de intereses suelen realizarse una vez al año. En Alemania, los bonos del Estado se denominan bonos federales, por lo que la duración de los bonos del Estado puede variar mucho. El importe de los intereses depende aproximadamente del plazo de los bonos del Estado; por regla general, cuanto más largo sea el plazo, mayor será el interés.

¿Dónde puedo comprar bonos del Estado?

Aunque los bonos de un país se denominen bonos del estado, no se compran directamente al gobierno. Como es habitual con las acciones, los bonos del Estado y otros bonos (valores de renta fija u obligaciones) se compran y venden en la bolsa a través de un banco o un agente. Esto significa que los inversores sólo tienen que abrir una cuenta de valores en una institución financiera y ya pueden empezar a negociar con bonos.

¿Cuál es el rendimiento?

A diferencia del interés, el rendimiento de un bono no es fijo. Al igual que otros valores, los bonos fluctúan durante su vigencia, pero generalmente menos que las acciones, por ejemplo. Los bonos se emiten a un precio del 100%, el llamado valor nominal. El cupón y el rendimiento se corresponden entonces. Tras la emisión, los títulos se negocian en bolsa y fluctúan en función de la oferta y la demanda. Si el precio de un bono sube, el rendimiento disminuye y viceversa. Para los que quieren invertir en bonos durante su vigencia, tanto el precio de compra como el de venta son decisivos para el rendimiento.

¿Cuáles son los vencimientos y los tipos de interés de los bonos del Estado?

Los vencimientos de los bonos federales o gubernamentales suelen oscilar entre unos pocos meses y 30 años. Sin embargo, hay excepciones; Austria y algunos otros países también han emitido bonos a 100 años. Al final del plazo, los compradores de bonos reciben el valor nominal del bono si el emisor, es decir, el país, no se ha declarado insolvente. Los tipos de interés se basan en el nivel general de tipos de interés y dependen no sólo del plazo, sino también de la calificación crediticia del país.

Sin embargo, como siempre que se invierte dinero, es importante tener en cuenta que "tipos de interés más altos suelen significar también más riesgo. Cuanto más solvente es un prestatario, menos interés tiene que ofrecer", afirma Jürgen Molnar, analista de Robo Markets, al clasificar la oportunidad y el riesgo del mercado de tipos de interés. Precisamente estos intereses suelen pagarse una vez al año. Alrededor del 2,5% es el rendimiento actual de la deuda pública alemana a 10 años, que se considera muy segura, y el 4,4% se paga actualmente por la deuda pública estadounidense a 10 años. "Sin embargo, cualquiera que invierta en bonos estadounidenses debe ser consciente del riesgo cambiario. Si el dólar sube, pueden producirse ganancias de divisas y viceversa", afirma Stefan Riße, experto en mercados de capitales de la empresa de fondos Acatis. Los bonos del Estado se negocian activamente, por lo que tienen suficiente liquidez y pueden venderse en cualquier momento, incluso antes de la fecha de vencimiento real.

Los rendimientos han caído recientemente, ¿sigue mereciendo la pena invertir en deuda pública?

"Si se compran bonos del Estado a un nivel ligeramente inferior, aún se puede obtener un rendimiento atractivo en comparación con la fase de tipos de interés cero de los últimos años", afirma Salah Eddine-Bouhmidi, del broker IG. Como la inflación también ha bajado últimamente, el rendimiento real, es decir, el rendimiento después de deducir la inflación, está mejorando al mismo tiempo. Ha vuelto a terreno positivo tras la reciente caída de la inflación.

Aunque el último repunte de los precios en los mercados de renta fija, en noviembre, fue uno de los más fuertes de los últimos años, los meses anteriores en los mercados bursátiles fueron más bien desiguales. La subida de noviembre estuvo impulsada por la esperanza de que los bancos centrales de EE.UU. y Europa bajaran pronto los tipos de interés. Los tipos de interés se mueven de forma inversa a los precios de los bonos, por lo que la caída de los tipos de interés y de los rendimientos se traduce en subidas de los precios de los bonos. "Los inversores pueden ver lo significativas que son las variaciones de los tipos de interés del dos o el tres por ciento observando un bono específico a 100 años emitido por Austria. Con el tipo de interés bajo en 2020, este bono tenía un precio de 225. Con la importante subida de los tipos de interés en Europa, el precio ha caído a 70", dice el experto Molnar, calculando los cambios de precio, a veces significativos.

¿Se esperan recortes de los tipos de interés en 2024?

Los recortes de los tipos de interés son cada vez más probables tras las declaraciones de los principales banqueros centrales de EE.UU. y la UE, lo que también se refleja en el mercado. El mercado valora el primer recorte de los tipos de interés en EE.UU. en mayo con una probabilidad ligeramente inferior al 80%. Si los tipos de interés se reducen el año que viene, los bonos del Estado a más largo plazo suelen comportarse mejor que los de más corto plazo.

¿Son preferibles los ETF de bonos a la inversión directa en deuda pública?

Con un ETF de bonos, los inversores invierten en varios bonos del Estado y, por lo tanto, están ampliamente diversificados en el sector de los bonos. En principio, un ETF de bonos funciona de forma similar a un ETF de renta variable. Los inversores pueden invertir en estos valores con un pago único o a través de un plan de ahorro. El perfil de riesgo/remuneración en comparación con una inversión en bonos del Estado alemán depende esencialmente de los correspondientes bonos del Estado que estén agrupados en el ETF. A la hora de comprar un ETF de bonos, debe prestarse atención no sólo a la calificación crediticia general, sino también a los costes totales. Éstos suelen oscilar entre el 0,1% y el 0,5% anual, considerándose cara la última marca. "Además, los inversores deberían averiguar de antemano a qué vencimiento de bonos se refiere un fondo, ya que puede haber diferencias notables entre los bonos a corto plazo y los bonos con vencimiento a 20 o 25 años", afirma el estratega Risse.

Daniel Saurenz dirige el portal bursátil Feingold Research.

Este artículo no constituye una recomendación para comprar o vender bonos individuales u otros productos financieros. No se asume ninguna responsabilidad por la exactitud de los datos.