La tormenta perfecta acaba con la energía solar y eólica
Las empresas de energía eólica y solar no pueden quejarse. Desde el ataque ruso a Ucrania, los políticos han acelerado el ritmo de la transición energética y los negocios están en auge. Pero las industrias clave de todo están sumidas en una profunda crisis. Siemens Energy es sólo el último ejemplo.
Quien esperara que la crisis energética trajera consigo un auge de las empresas eólicas y solares y una subida de las cotizaciones en bolsa estaba muy equivocado. El Gobierno de coalición ha acelerado masivamente la expansión de las energías renovables tras el ataque ruso a Ucrania. Las empresas están experimentando un auge sin precedentes y sus carteras de pedidos están llenas a reventar. Sin embargo, les cuesta ganar dinero. El aumento de la demanda está siendo una inyección de moral: Los nuevos proyectos son caros, las deudas abruman y las acciones de las empresas están resultando un lastre para muchas carteras este año.
"El comportamiento de las acciones en el sector solar y eólico es devastador", resume el periodista bursátil de ntv Frank Meyer. SolarEdge y Enphase Energy, del sector solar, han perdido alrededor de un 70% cada una desde principios de año. El gigante danés de los parques eólicos Orsted ha perdido más del 50% y Vestas Wind Systems algo menos del 14%. En general, las acciones de este sector están muy lejos de sus máximos históricos. Los fondos indexados correspondientes -que agrupan valores temáticamente para minimizar los riesgos de las empresas individuales- también están experimentando un periodo de sequía. El S&P Global Clean Energy ETF y el iShares Global Clean Energy ETF, por ejemplo, han caído más de un 30% desde enero.
El principal problema son los elevados tipos de interés y la volatilidad de los costes. Las empresas no pueden repercutirlo todo en sus clientes. Los problemas de la cadena de suministro, pero también el exceso de capacidad y una ruinosa guerra de precios están haciendo el resto. SolarEdge entró en números rojos en el tercer trimestre por el desplome de las ventas. El operador de parques eólicos Orsted sufrió casi 4.000 millones de euros en amortizaciones y una pérdida de 2.700 millones por la cancelación de dos proyectos offshore en Estados Unidos. Vestas, el mayor fabricante mundial de turbinas, sorprendió a principios de mes con unas cifras negras en el tercer trimestre. Pero la competencia por subir los precios es dura. Las turbinas requieren grandes inversiones, no sólo en desarrollo, sino también para las fábricas. Hasta que se finaliza un pedido, las empresas tienen que hacer anticipos financieros durante años.
Costes elevados, tipos de interés altos, exceso de capacidad
El resultado son aterrizajes forzosos en una fase de auge. En esta difícil situación, los defectos de calidad de la filial española Gamesa acabaron siendo fatales para Siemens Energy. Una garantía de 7.500 millones de euros del Gobierno alemán y un complicado concepto de rescate mantienen la empresa a flote por el momento, pero el cóctel de problemas persiste: La situación de Wind es "muy grave", declaró recientemente Joe Kaeser, Presidente del Consejo de Supervisión de Siemens Energy, en una entrevista a "Welt am Sonntag". Todo el sector está sufriendo pérdidas terribles. Es una industria joven que aún no se ha consolidado.
"El coste del capital ha subido en todas partes debido al rápido cambio de los tipos de interés", afirma Meyer. "Los largos procedimientos de aprobación hacen que los proyectos sean inciertos en términos de tiempo y los encarecen aún más". La guerra de precios en el sector solar y eólico es brutal: los pedidos se están desplazando a China por razones de costes. Al mismo tiempo, la propia Pekín impulsa a toda velocidad la expansión de las energías renovables, y las empresas ajenas al sector también quieren un trozo del pastel verde e inundan el mercado mundial de componentes solares baratos. Hace un año, un directivo describió la difícil situación del sector eólico como una "carrera de ratas". Una nota del informe semestral de Longi Green Energy Technology, una de las mayores empresas solares chinas, de agosto, no augura nada bueno: "Todo el sector está al borde del KO", cita el Wall Street Journal.
Tras años en los que una crisis seguía a otra, existe la amenaza de un golpe de gracia: "En el momento en que comenzó la ola inflacionista, estas empresas se vieron muy afectadas por la inflación tanto del acero como de los semiconductores", cita el portal de negocios Business Insider a Martin Frandsen, gestor de carteras de Principal Asset Management. "Justo cuando empiezan a recuperar el terreno perdido y pueden respirar de nuevo, llegan las subidas de los tipos de interés". Eso es lo que se llama una tormenta perfecta.
"Los tipos de interés cero son cruciales"
El giro en los tipos de interés es esencial para que la situación se suavice, afirma Meyer, experto bursátil de ntv. "Estos modelos de negocio sólo pueden sobrevivir con tipos de interés cero debido a sus bajos márgenes", advierte. Esto también se aplica a la industria del hidrógeno.
Entonces, ¿sentará Siemens Energy un precedente? ¿Tiene que ayudar el Estado a la industria con proyectos energéticos a gran escala si se quieren alcanzar objetivos políticos? Jörg Frischholz, Consejero Delegado de NordLB, dice que sí. "Es necesario que el Estado apoye proyectos a gran escala, grandes ampliaciones de capacidad y proyectos individuales de mayor envergadura", declaró a Capital. Sin embargo, no se trata de dinero en efectivo, sino de salvaguardias adicionales o garantías de impago.
"El alcance de lo que hemos emprendido conjuntamente como economía consiste en encajar hábilmente todos los elementos constitutivos", explica, y predice que, si no hay ayudas, muchos inversores potenciales en el sector rehuirán los riesgos. En cambio, Philipp Godron, del grupo de reflexión y lobby Agora Energiewende, pide a la vacilante industria eólica que haga frente a la competencia, como afirma en una entrevista con Capital. "Si las empresas individuales experimentan problemas, esto no es bueno para la competencia y la expansión. Pero eso no significa que no haya un mercado de fabricantes que puedan satisfacer la creciente demanda. La competencia llena el vacío de oferta".
Para los inversores que buscan invertir en el sector de las energías renovables, esto ofrece poca orientación. "Ha habido años buenos y malos", dice la asesora financiera Annika Peters en una entrevista con ntv. "2019 y 2020 fueron años buenos, en los que vimos un rendimiento muy fuerte en el sector y en la bolsa. Pero en los últimos tres años, las empresas han tenido dificultades." Pero todo tema de tendencia es un riesgo. Por eso solo debería ser una mezcla.
Fuente: www.ntv.de
