Contemplando las acciones chinas en medio de los aranceles y la presidencia de Trump: ¿Debería invertir?
ntv.de: Considerando el paisaje riesgosos de invertir en acciones chinas, es fundamental entender las amenazas potenciales, como guerras comerciales, luchas económicas dentro de China y tensiones políticas con países como Taiwán. En una entrevista, el Profesor de Administración Financiera Holger Graf aborda estas preocupaciones.
ntv.de: Comprar acciones chinas parece ser una apuesta, especialmente teniendo en cuenta la guerra comercial en curso, la posibilidad de un conflicto en Taiwán y las problemáticas económicas internas de China, evidenciadas en la crisis inmobiliaria. Sin embargo, podría esta incertidumbre presentar una oportunidad para inversiones en acciones chinas?
Holger Graf: Si un conflicto completo se desencadenara entre China y Taiwán, todas las empresas alemanas sufrirían, independientemente de si las acciones de un fabricante de automóviles eléctricos chinos como BYD caigan en un 90% o Mercedes en un 70%. La crisis inmobiliaria actual en China presenta otro riesgo. China ha intentado aliviarlo con ciertas medidas, pero aún no ha recurrido a una aproximación masiva de bazooka.
Pero no solo eso. La Unión Europea está considerando imponer aranceles a automóviles eléctricos chinos a partir de julio. Parece que China está reaccionando a través de investigaciones sobre descamizados en brandy - una respuesta potencial a los aranceles anteriormente discutidos sobre automóviles eléctricos. Las empresas francesas son importantes exportadores de brandy a China, haciéndola un mercado vital para ellas. Mundialmente, casi un tercio de todos los espíritus se consumen en China. Hay también rumores de investigaciones sobre carne de cerdo, lo que afectaría principalmente a España. La situación es volátil.
Posiblemente, las cosas no mejoren.
Es importante abandonar la idea de que la situación económica siempre se refleja uno a uno en los precios de las acciones. Por ejemplo, considere el año 2020 al comienzo de la pandemia de Covid-19. En ese momento, se hicieron predicciones de desarrollos económicos desfavorables. Sin embargo, los mercados de acciones amplios experimentaron una sorpresa al despertar de la primavera en adelante. Por lo tanto, es plausible que la economía de China esté teniendo problemas, pero el mercado de acciones puede haber ya integrado esto y estar recuperándose. Teniendo en cuenta la sabiduría del mercado de acciones "Los mercados políticos tienen piernas cortas," las desarrollos económicos políticos a corto y mediano plazo no deben sobreestimarse.
Para los Estados Unidos, es improbable que la presidencia de Donald Trump o Joe Biden tenga un impacto significativo en la situación. Los republicanos y demócratas comparten puntos de vista similares sobre China, diferenciándose principalmente en la imposición de impuestos a diversos productos.
A pesar de los riesgos, la potencialidad de crecimiento en China a menudo se cita como una razón para invertir. Con una población de aproximadamente 1.400 millones de personas, China es el segundo país más poblado del mundo. La capitalización total de todas las empresas de acciones de lista en Bolsa de China sigue siendo significativamente menor que la de S&P 500. Hay potencial de aceleración?
Muchas empresas chinas parecen baratas cuando se miden por razones de relación de precios sobre beneficios, ya que se ha incorporado ya el riesgo político. Además, China es el segundo mercado de consumo más grande del mundo. La clase media actualmente consiste en 400 millones de personas, y el gobierno tiene la intención de expandirla a 800 millones en los próximos diez años. Si se logra este objetivo, inevitablemente llevará a un aumento de la consumo privado, lo que significaría un aumento significativo de los precios de las acciones para muchas empresas.
China es indudablemente un mercado creciendo en ventas, independientemente del resultado del conflicto comercial. Para empresas chinas y extranjeras. Cada segundo producto comprado en línea mundialmente se compra en China. Aunque el crecimiento de la consumición ha estado disminuyendo durante algún tiempo, podría recuperarse. Para comparación: en 2023, el 30% de todos los productos de lujo y el 27% de productos de cuidado de piel se compraron en China. Los inversionistas deben considerar horizontes de inversión largos, buscando un marco de tiempo de diez, veinte o más años. En este plazo, mucho puede suceder. Si se desea invertir en acciones chinas, es importante tener en cuenta que hay diferentes tipos de acciones chinas. Aquí hay los tipos esenciales y sus diferencias: A-shares/H-shares, ADRs y VIEs. Las A-shares y las H-shares son verdaderas acciones de empresas reales, pero difieren: las A-shares se negocian en Shenzhen o Shanghái, en las dos bolsa de valores de la tierra ferma china. Anteriormente, los no chinos no podían comprar A-shares, pero esto ha cambiado. Hoy en día, tanto inversionistas institucionales como particulares pueden comprarlas, pero comprar A-shares como inversionista particular es desafiante. Antes de esto, las empresas chinas necesitaban otro medio para atraer capitales extranjeros: las H-shares. Estas se negocian en contraste en Hong Kong. Esto resulta en algunas empresas teniendo una A-share en Shanghái/Shenzhen y una H-share en Hong Kong. Económicamente, ambas acciones son en realidad lo mismo, pero hay ocasionalmente disparidades extremas de precio entre ellas. Sin embargo, estas diferencias significan que la arbitraje es imposible.
Cómo determinar si tengo una H-share o otra seguridad de la empresa delante mío?
Aquí hay una versión parrafada de la información dada:
Considerando BYD como ejemplo, en los mercados bursátiles alemanes, puedes comprar acciones de esta empresa mediante H-shares, que se reconocen por su ISIN (Número Internacional de Identificación de Valores). Un ISIN para H-shares suele comenzar con 'CNE'. Cuando encuentras un 'ISIN-CNE', es usualmente una acción real que te permite poseer acciones en la empresa.
If you're looking to comprar acciones de BYD en una bolsa alemana, tienes dos opciones: ADR o H-share. ADR significa American Depositary Receipts. En juego cuando una acción no se comercializa en los intercambios estadounidenses. Con ADRs, estás efectivamente comprando un certificado que representa el activo que se encuentra en otro lugar, denominado en USD, y puede ser comercializado en los mercados de valores estadounidenses. Por desgracia, no hay ADRs para acciones chinas. Por ejemplo, Nestlé tiene un ADR que se comercializa en los EE.UU. Pero para acciones chinas, un inversionista europeo podría preguntarse por qué comprar un certificado estadounidense en lugar de la acción real en Hong Kong. Una potencial argumentación a favor de ADRs es que a menudo se comercializan más libremente, con espreads de oferta y demanda menores.
Hay otro tipo de acciones que deben de estar en el conocimiento de inversionistas chinos: Variable Interest Entity Structure, o VIE por sus siglas. Estos son sociedades de cartera basadas en las Islas Caimán que recolectan dinero a través de una oferta pública inicial en Hong Kong y hacen contratos financieros con empresas como Tencent y Alibaba. Ambas de estas grandes corporaciones chinas no se encuentran listadas en los intercambios a sí mismas. En cambio, solo encontrarás sociedades de cartera de las Islas Caimán y ADRs asociadas con ellas. Las VIEs llevan un riesgo que debe ser conocido porque no están en conformidad con la ley china pero son toleradas. Existe un riesgo teórico de que el regulador chino o el Partido Comunista pudiera declarar las VIEs inutiles en cualquier momento.
Desde una perspectiva de investigación, invertir en acciones individuales quizás no hace mucho sentido. Una aproximación más inteligente, sin ofrecer ninguna recomendación de inversión, parece ser invertir en ETFs pasivos (fondos de índice de bolsa). En estos fondos, encontrarás numerosas acciones en el Índice MSCI de Países Emergentes, con China representando aproximadamente el 27%. Este índice está dominado por H-shares y VIEs de Hong Kong. A-shares tienen una porción relativamente pequeña, pero puedes acceder a ellas a través de otros fondos de índice ETF.
Este post no constituye una recomendación para comprar o vender acciones individuales o otros productos financieros. No se asume responsabilidad por la precisión de los datos.
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