"Comienza la "fase caliente del año bursátil

Desde principios de noviembre, el DAX ha avanzado considerablemente y ha marcado nuevos máximos. Y el final del camino está lejos de haber terminado. Con las últimas decisiones del año sobre los tipos de interés, los mercados afrontan una semana histórica.

En la nueva semana, todas las miradas de los mercados bursátiles estarán puestas en las últimas reuniones de los bancos centrales más importantes del mundo en EE.UU. y Europa. Casi todos los participantes en el mercado apuestan por una prórroga de la pausa de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal estadounidense y el Banco Central Europeo (BCE) en las reuniones de los días 13 y 14 de diciembre. Sin embargo, los oídos están aguzados, porque aún está por ver si las recientes fantasías de recorte de tipos de los inversores se confirman o se desvanecen.

"La semana bursátil pasada fue todo 'esperar la política monetaria'", escriben los expertos de Helaba. Las autoridades monetarias intentan enfriar el caliente mercado laboral y controlar la inflación con tipos de interés más altos. Sin embargo, "los operadores bursátiles sólo pueden vivir con el último informe del mercado laboral estadounidense hasta cierto punto", comenta Thomas Altmann, gestor de carteras de la gestora de activos QC Partners. Aunque las cifras no son extremadamente sólidas, sí lo suficiente como para aplazar la esperada primera bajada de los tipos de interés.

Por otra parte, según los expertos de Capital Economics, el crecimiento comparativamente fuerte del empleo se debe sobre todo a trabajos cíclicos y a personas que vuelven de la huelga. Sin estos efectos especiales, la tendencia seguiría siendo tan exigua como antes, lo que encajaría con la imagen de un mayor debilitamiento de la economía en el cuarto trimestre. Esta lectura no obstaculizaría las esperanzas de recortes de los tipos de interés en un futuro próximo y podría dar lugar a nuevos récords del DAX. Al final, el informe sobre el mercado laboral estadounidense marcó el inicio de "la fase caliente y final del año bursátil", escribieron los expertos de Index Radar.

"Prevemos que el BCE recortará por primera vez su principal tipo de interés en abril, mientras que no esperamos que la Fed realice su primer recorte de tipos de interés hasta junio", escribió el economista jefe Edgar Walk, de Bankhaus Metzler. Esto se debe a que considera que la situación económica en la eurozona es más débil que en Estados Unidos. Además, Walk espera que la inflación subyacente en la eurozona caiga mucho más deprisa que en EE.UU.

El mercado bursátil reaccionó inicialmente con calma a los datos. El índice de referencia alemán avanzó un dos por ciento en la semana, hasta los 16.690 puntos, e incluso alcanzó un nuevo máximo histórico de 16.727 puntos. Desde principios de noviembre, la subida se ha traducido en una ganancia de alrededor del doce por ciento. Ha llegado a alcanzar los 16.783 puntos.

¿"Regalos prematuros"?

Varios analistas se muestran escépticos ante las esperanzas de los participantes en el mercado. "Las continuas subidas de precios en el mercado de capitales parecen regalos prematuros de Papá Noel", afirma Sascha Rehbein, gestor de carteras del Weberbank de Berlín. Sin embargo, las últimas declaraciones de Lagarde, presidenta del BCE, subrayaron la disposición del banco central a aplicar nuevas medidas restrictivas si fuera necesario.

En vista del "notable" descenso de la inflación, el BCE probablemente pueda mantener la puerta cerrada a nuevas subidas de los tipos de interés por el momento, según su directora, Isabel Schnabel. "Sin embargo, nos gustaría señalar que la reciente caída de la inflación es mucho menos notable a primera vista", comentó Mark Dowding, inversor jefe de la gestora de activos BlueBay. El año pasado, la tasa de inflación fue extraordinariamente alta debido a la fuerte subida de los precios. Por ello, las cifras actuales parecen bajas en una comparación interanual. Sin embargo, este efecto se anulará en los próximos meses.

Mucha actividad económica, pocas empresas

Por lo tanto, el acontecimiento económico más importante para los inversores en la nueva semana es, con diferencia, el anuncio de las cifras de inflación de EE.UU. el martes. Según los expertos, es probable que la tasa de inflación haya seguido bajando en noviembre. "Sin embargo, la volatilidad de los precios de la energía ha sido probablemente la principal razón de ello esta vez, por lo que es probable que el alivio sea sólo limitado", comenta Christoph Balz, economista del Commerzbank. "La presión inflacionista subyacente sigue siendo demasiado alta".

En la eurozona, los inversores esperan sobre todo los índices de directores de compras de diciembre, que se publicarán a finales de semana. Por término medio, los expertos esperan un aumento hasta los 44,5 puntos desde los 44,2 puntos de noviembre para la industria. Es probable que el indicador del sector servicios avance hasta los 49,0 puntos desde los 48,7 anteriores. Sin embargo, ambos seguirían por debajo del umbral de 50 por encima del cual se considera que el sector está creciendo.

Otro dato económico destacado serán las expectativas económicas del ZEW el martes. Recientemente, el barómetro del sentimiento de los expertos financieros en Alemania ha mejorado durante cuatro meses consecutivos, aunque a un nivel muy bajo. Además, numerosos institutos publicarán a finales de año sus previsiones económicas para 2024.

En el ámbito empresarial, sin embargo, nos espera una semana tranquila. El fabricante de tecnología médica Carl Zeiss Meditec publicará sus cifras anuales el martes, seguido del proveedor de servicios de ingeniería Bertrandt el jueves. Por lo demás, también habrá noticias del sector de la moda a lo largo de la semana: Inditex dará a conocer sus resultados de los nueve primeros meses del ejercicio en curso y H&M su facturación del cuarto trimestre.