Tech hatte einen harten Tag, aber nennen Sie es noch nicht einen Dot-com-Krack.
Ein Verkaufsansturm bei Technologiewerten am Montag, ausgelöst durch enttäuschende Quartalsergebnisse, hat die breiteren Märkte ins Wanken gebracht. Die "Magnificent Seven" Tech-Aktien verloren insgesamt 615,6 Milliarden US-Dollar an Wert, wie Daten von S&P Global zeigen.
Investoren waren auch verunsichert durch Fragen darüber, ob die Milliardeninvestitionen von Tech-Unternehmen in künstliche Intelligenz jemals zu echten Umsatzsteigerungen führen werden oder ob AI sich als Geldvernichtungsmaschine erweist, die nur bescheidene Effizienzgewinne erzielt.
Am Montagnachmittag urteilte ein Bundesrichter, dass Google mit seinem Suchgeschäft gegen US-Wettbewerbsrecht verstößt. Die Entscheidung ist eine scharfe Abfuhr für Googles Kerngeschäft und könnte dessen Dominanz im Online-Suchmarkt durcheinanderbringen. Auch andere Tech-Riesen, die gegenwärtig eigene Kartellrechtsstreitigkeiten ausfechten, könnten betroffen sein.
Und natürlich gab es breitere wirtschaftliche Bedenken, angeheizt durch eine enttäuschende Arbeitslosenzahl und die Ungeduld auf eine Zinssenkung durch die US-Notenbank; in der Vergangenheit haben Rezessionsängste dazu geführt, dass wichtige Tech-Kunden ihre Ausgaben zurückfahren.
Die Kombination dieser Faktoren ließ vermuten, dass Big Tech, das die Märkte in den letzten 18 Monaten mit seiner AI-Hype befeuert hat, nun auf unsicherem Boden steht.
Doch Branchenbeobachter betrachten diesen Moment derzeit als Korrektur, nicht als Abwärtsspirale.
Charlie Miner, Analyst bei der Forschungsfirma Third Bridge, sagte, dass es "eine ernsthafte Übertreibung" wäre, den gegenwärtigen Tech-Einbruch mit dem Platzen der Dotcom-Blase zu vergleichen.
"Nach einer Woche voller Quartalsergebnisse, in der wir von Weltklasse-CEOs hörten, dass sie nicht nur die Fortsetzung, sondern die Beschleunigung der AI-Infrastrukturausgaben diskutieren, glauben unsere Experten, dass Investoren durch diesen fortlaufenden Innovationszyklus inspiriert werden sollten", schrieb Miner in einer E-Mail an CNN.
Laut Angelo Zino, Technologieanalyst von CFRA Research, waren die Tech-Bewertungen im frühen Juli "so teuer wie seit mehr als 20 Jahren nicht mehr ... man muss einige dieser Gewinne verdauen, bevor man weitermacht".
Es ist nicht so, dass die Tech-Giganten Gefahr laufen, pleite zu gehen: Im letzten Quartal allein erwirtschafteten Apple, Google, Microsoft, Meta und Amazon mehr als 94 Milliarden US-Dollar Gewinn. Und obwohl die Kurse von Apple, Amazon, Microsoft, Meta, Google und Nvidia gestern fielen, was bereits wieder anzusteigen scheint, liegen sie alle im Jahresverlauf stark im Plus.
Tech-Aktien könnten nun wieder auf der Grundlage der Grundgeschäfte der Unternehmen gehandelt werden, anstatt auf die Hoffnung auf eine AI-Zukunft, da die Monetarisierungsmöglichkeiten dieser Technologie noch Jahrzehnte entfernt zu sein scheinen. Doch diese Grundlagen sind stark.
"Die beiden wichtigsten Trends für Big Tech sind Cloud und digitale Werbeausgaben, und beide laufen sehr gut, im Wesentlichen wie erwartet oder sogar besser", sagte Zino.
Was AI-Ausgaben betrifft, so fragt Zino: "Was sollen diese Unternehmen sonst tun? Es gibt nur zwei Möglichkeiten, mit ihrem Geld umzugehen: aggressiv in die Zukunft investieren oder mehr davon an die Aktionäre zurückgeben. Und genau das tun sie."
Tatsächlich kündigten Google und Meta in diesem Jahr erstmals Pläne an, quartalsweise Dividenden auszuschütten.
Die Google-Frage
Die größte Ungewissheit, die über der Tech-Branche schwebt, ist, was mit Google passieren könnte, jetzt, da es als Monopol gilt. Das Unternehmen hat angekündigt, gegen die Entscheidung Berufung einzulegen. Doch wenn sie Bestand hat, könnte dies zu Maßnahmen führen, die von Geldbußen bis zum Aufkündigen exklusiver Verträge reichen, die Google zum Standard-Suchmaschinenanbieter machen, und sogar zu einer Aufspaltung des Unternehmens.
Googles Dominanz im Online-Suchmarkt hat seinen riesigen Online-Werbekonzern befeuert. Alles, was seine Marktanteile bedroht, könnte auch dieses Kerngeschäft gefährden, das bereits mit Wettbewerbern konfrontiert ist, die durch entstehende AI-Tools entstehen.
Was noch schlimmer ist, könnte die Entscheidung des Richters vom Montag auch beeinflussen, wie andere, laufende Kartellrechtsfälle gegen Apple, Amazon, Microsoft und Meta bewertet werden. Eine veränderte Definition dessen, was in der Tech-Branche als wettbewerbswidrig gilt, könnte ins Herz dieser Unternehmen greifen - zum Beispiel, wie Apple seine exklusiven Dienste den Benutzern zur Verfügung stellt oder wie Amazon mit Drittanbieter-Händlern umgeht.
Es könnte auch Gesetzgeber ermutigen, die bereits darauf aus sind, die Macht von Big Tech weiter einzuschränken.
"Das ist ein großer Sieg für das amerikanische Volk und zeigt die Bedeutung der Durchsetzung unserer Kartellrechtsgesetze und warum ich Wettbewerbskriterien für große Tech-Unternehmen fordere", sagte Sen. Amy Klobuchar in einer Erklärung nach der Entscheidung.
Doch es wird Monate, wenn nicht Jahre dauern, bis mögliche Folgen für Google eintreten, während die Verhandlungen über mögliche Maßnahmen und ein Berufungsverfahren laufen.
Und die meisten Analysten glauben, dass eine Aufspaltung von Google unwahrscheinlich ist und das Unternehmen stark genug ist, um andere mögliche Maßnahmen der Regierung zu überstehen.
"Consumenten mögen Google im Allgemeinen, fühlen sich damit wohl und werden, selbst wenn sie bei der Eröffnung eines neuen Geräts eine Wahl haben, bei dem bleiben, was sie kennen", sagte Miner. "Diese Entscheidung wird kurzfristig das Vertrauen in DuckDuckGo, Yahoo und andere Google-Suchkonkurrenten stärken. Trotzdem stehen sie vor einer schwierigen Aufgabe, Partnerschaften zu schließen und ihre Marken aufzubauen, um an Googles ~90-prozentigen Marktanteil zu kratzen."
