Perfekte Bedingungen oder böse Überraschungen für Investoren?
Auf den Finanzmärkten stellen "Goldlöckchen"-Szenarien ein perfektes Anlageumfeld dar - wenn da nicht die Tatsache wäre, dass schwarze Schwäne häufiger als erwartet auftauchen. Diese Szenarien dürften für Anleger im kommenden Jahr von Interesse sein.
Stabiles, moderates Wirtschaftswachstum, Vollbeschäftigung und niedrige Inflation - das sind die Kernkomponenten der Goldlöckchen-Welt. Der Begriff stammt aus dem Märchen Goldlöckchen und die drei Bären. Goldlöckchen probierte drei verschiedene Schüsseln mit Brei. Eine war ihr zu kalt, eine andere zu heiß, und die dritte war genau richtig.
In einer perfekten Anlagewelt könnten die Unternehmen ihre Gewinne steigern, jeder hätte einen Arbeitsplatz, und die Zentralbanken könnten sich in Bezug auf die Inflation entspannen und die Zinssätze niedrig halten, weil die Abwertung der Währungen auf einem bescheidenen Niveau liegt. In solchen Phasen entwickeln sich vor allem Aktien überdurchschnittlich gut.
In ein paar Tagen ist Weihnachten. Das ist nicht nur die Zeit, in der man Geschenke kauft, sondern auch die Hochsaison für Aktienanalysten, die ihre Jahresprognosen veröffentlichen. Zusammengenommen können sich die Anleger an den Aktienmärkten auf eine nahezu perfekte Anlagewelt im Jahr 2024 freuen.
Bei manchen Anlegern löst ein einhelliger Konsens eine instinktive Reaktion aus, nämlich entgegengesetzte Erwartungen zu äußern und sich antizyklisch gegen die Masse zu positionieren. Denn wenn alle das Gleiche erwarten, kommt es meist anders als erwartet. Hier kommen die schwarzen Schwäne ins Spiel - negative Ereignisse, mit denen kaum jemand wirklich rechnet.
In der Natur kommen diese anmutigen Wasserwesen fast ausschließlich in weiß vor, schwarze Exemplare sind eher selten. Ähnlich verhält es sich an der Börse. Langfristige Phasen, in denen sich die Kurse in einem Aufwärtstrend befinden, und die besorgniserregenden Bärenmarktphasen, in denen die Kurse stark fallen, machen nur einen kleinen Prozentsatz aus. Diese Phasen sind so selten wie schwarze Schwäne, aber meist heftig. Anleger sollten daher auf schwarze Schwäne vorbereitet sein.
Mögliche Stressoren für 2024
Diese negativen Überraschungen könnten den Aktienmarkt im kommenden Jahr erschüttern.
- statt der erwarteten weichen Landung fällt die US-Wirtschaft in eine Rezession. Eine weiche Landung bedeutet, dass die Inflation auf das Zielniveau der Zentralbank fällt, die Wirtschaft aber weiterhin moderat wächst. Wenn die Wirtschaft hingegen schrumpft, wird die Zentralbank die Zinssätze rasch senken, aber gleichzeitig werden die Unternehmensgewinne um etwa 20 % sinken. Das ist gut für Anleihen, aber schlecht für Aktien.
Zweitens ist die eskalierende Situation im Nahen Osten, die mehrere Länder in militärische Konflikte verwickelt hat, wahrscheinlich der wahre Grund für die Terroranschläge der Hamas auf Israel Anfang Oktober. Der starke Anstieg der Ölpreise löst einen neuen Inflationsschock aus. Aktien und Anleihen erleiden Verluste und Gold ist der Gewinner.
- Politiker tun das, was sie am besten können: Sie geben mehr Geld aus, als sie einnehmen. Höhere Staatsverschuldung bedeutet mehr Anleiheemissionen, aber die Anleger befinden sich im Kaufrausch. Anleihen und Aktien stehen unter Druck, da die Zinssätze stark steigen. Auch in diesem Fall gewinnt Gold.
4, Der Suezkanal wird aufgrund des sinkenden Wasserstandes für lange Zeit nicht mehr schiffbar sein. Die globale Lieferkette bricht erneut zusammen. Steigende Kosten und eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums beeinträchtigen die Unternehmensgewinne.
5 Kurz vor den US-Präsidentschaftswahlen im November starb Joe Biden an Altersschwäche und Donald Trump wurde wegen versuchter Wahlbeeinflussung zu einer Gefängnisstrafe verurteilt. Die USA versinken im Chaos. Gold könnte der einzige Gewinner sein.
6 China wertet den Yuan stark ab, um die Wirtschaft durch Steigerung der Exporte anzukurbeln. Dies hat weltweit eine deflationäre Wirkung. Anleihen sollten davon profitieren können, Aktien hingegen weniger. Für Gold ist die Situation neutral.
7 Deutschlands Ampelregierung verhält sich wie immer - ohne Worte.
Die 25.000-Euro-Frage...
In diesem Umfeld können Anleger mehr Geld - zum Beispiel 25.000 Euro - wie folgt anlegen. Da die Zinsen am Rentenmarkt ihren Höhepunkt erreicht haben, sind langfristige Laufzeiten wieder sinnvoll, um die laufenden Erträge für die nächsten Jahre zu sichern. Aktien sollten weiterhin in größerem Umfang gehalten werden, da sie langfristig höhere Renditen versprechen. Dank steigender Zinsen sind Anleihen heute besser gegen Kursschwankungen an den Aktienmärkten abgesichert als in den vergangenen Jahren.
Auch wenn alles nach einem weiteren positiven Jahr für die Anleger aussieht, sollte man nicht allzu blauäugig sein und sich auf ein solides Portfolio verlassen. Zwei Drittel dieses Portfolios können mit internationalen Qualitätsaktien gefüllt werden. Der Rest sollte aus hochwertigen mittelfristigen Unternehmensanleihen und Gold bestehen. Bei den Edelmetallen erscheint eine fünf- bis zehnprozentige Gewichtung angemessen. Im Gegensatz zu Festgeldern sind kurzfristige Bundesanleihen und Bundesschatzbriefe in der Regel die bessere Wahl, da fast alle Banken mit Einlagenzinsen sehr geizig sind.
Marco Herrmann ist seit 1992 für namhafte Banken und Investmentgesellschaften tätig. Seit 2010 ist er als Geschäftsführer für die Anlagestrategie von FIDUKA verantwortlich.FIDUKA
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Quelle: www.ntv.de
