O governo alemão não vincula mais os títulos à taxa de inflação
O governo federal está abandonando a prática de vincular os títulos públicos à inflação. O que economizou muito dinheiro durante a fase de baixas taxas de juros provou ser uma prática extremamente cara nos últimos meses. Agora o governo está mudando sua estratégia.
Surpreendentemente, a Alemanha está se retirando do mercado de títulos vinculados à inflação, que vem sendo construído desde 2006. A partir do próximo ano, não serão emitidos mais títulos federais vinculados à inflação, conforme anunciado pela Agência Financeira, responsável pela administração da dívida do governo federal. Os títulos já emitidos também não serão complementados.
"Os títulos do governo alemão indexados à inflação atualmente em circulação continuarão a ser negociados no mercado", disse ao mesmo tempo. O programa restante compreende quatro títulos com um volume total de 66,25 bilhões de euros e prazos remanescentes entre 2,5 e 22,5 anos. Cerca de 3,5% dos títulos do governo alemão em circulação estão vinculados à inflação.
Com o chamado linker, o pagamento de juros é baseado na taxa de inflação. Isso significa que o emissor - nesse caso, o Estado - assume o risco de inflação que, de outra forma, caberia ao investidor. O analista do LBBW, Jens-Oliver Niklasch, supõe que "os linkers não são mais atraentes para os emissores em tempos de inflação alta e volátil". "Os títulos indexados à inflação sempre representam um risco para o orçamento federal - portanto, o encerramento dessas emissões é certamente a medida certa para minimizar o risco", disse o especialista do NordLB, Bernd Krampen.
A inflação alta impulsiona os pagamentos de juros
Em vez disso, o governo federal agora quer se concentrar mais em títulos convencionais e nos chamados títulos verdes, que servem para financiar despesas que não agridem o meio ambiente. "A fim de fortalecer ainda mais sua posição vantajosa no futuro, o governo federal quer usar esses instrumentos para cobrir suas necessidades de financiamento nos próximos anos, no interesse da liquidez dos programas de títulos convencionais e verdes", disse o diretor administrativo da Finance Agency, Tammo Diemer.
Em caso de inflação baixa ou deflação, os rendimentos são menores do que os dos títulos normais. A Alemanha emitiu pela primeira vez um título desse tipo em março de 2006. Em 2012, o então chefe da Agência Financeira, Carl Heinz Daube, disse: "Garantimos ao mercado que faremos emissões regulares. Continuaremos a fazer isso para sermos um parceiro confiável na expansão desse segmento de mercado". Entretanto, a recente inflação alta e o aumento das taxas de juros do mercado elevaram os custos de juros do governo federal.
"Um muro íngreme"
Em junho de 2022, o Ministro das Finanças, Christian Lindner, falou nesse contexto de "um muro íngreme que está se abrindo à nossa frente" e também culpou explicitamente a emissão de títulos do governo vinculados à inflação por governos anteriores por isso. "Costumávamos ganhar dinheiro com isso, mas agora estamos pagando bilhões por isso", disse ele.
De acordo com um documento do comitê orçamentário de novembro passado, mais 2,2 bilhões de euros foram reservados para um fundo do qual os títulos federais indexados à inflação foram pagos como resultado da alta inflação.
Este ano, o governo federal está tomando emprestado um valor recorde de cerca de meio trilhão de euros no mercado financeiro. O dinheiro será usado para cobrir o déficit esperado no orçamento, além das despesas com a crise energética. Além disso, o governo federal terá que pagar títulos no valor de mais de 300 bilhões de euros aos investidores este ano. Isso exigirá refinanciamento.
Fonte: www.ntv.de
