Die Fed kontrolliert ihren Leitzins nicht wirklich. Hier ist, was sie tut
Wie kann das sein? Steuert die Federal Reserve nicht die Zinssätze?
Nein, das tut sie nicht.
Sie haben vielleicht gelesen, dass die Fed-Vertreter nach ihrer geldpolitischen Sitzung über eine Anhebung, Senkung oder Beibehaltung der Zinssätze abgestimmt haben, aber in Wirklichkeit haben sie über das Zielband für den Leitzins abgestimmt.
Diese Spanne bestimmt die Maßnahmen, die die Zentralbank hinter den Kulissen ergreift, indem sie ihre Multimilliarden-Dollar-Bilanz nutzt, um die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft zu beeinflussen - von Hypotheken bis hin zu gewerblichen Krediten.
So funktioniert das Ganze:
Ein Überblick über die Geldpolitik
Die Geldpolitik soll die Wirtschaft entweder einschränken oder anregen, je nachdem, ob die Inflation zu hoch oder die Beschäftigung zu niedrig ist. Seit etwa anderthalb Jahren versucht die Fed, die Wirtschaft durch eine Reihe von Zinserhöhungen zu bremsen, um die hohe Inflation zu bekämpfen.
Das wichtigste Instrument der Fed - der Leitzins - ist der Zinssatz, den sich die Geschäftsbanken gegenseitig in Rechnung stellen, wenn sie überschüssige Bankreserven ausleihen, d. h. Bargeld, das ein Finanzinstitut mindestens vorrätig haben muss und das als ein bestimmter Prozentsatz der gesamten Einlagen einer Bank berechnet wird.
Der Leitzins der Fed liegt derzeit zwischen 5,25 und 5,5 % und ist damit der höchste seit 22 Jahren.
Bankreserven, die bei der Fed geparkt oder in den Tresoren einer Bank gelagert werden, werden benötigt, um den Bedarf der Einleger im Falle einer unerwarteten Nachfrage nach Abhebungen zu decken, und können leicht in Bargeld umgewandelt werden. Die Banken leihen sich gegenseitig diese Reserven, weil dies eine schnelle Möglichkeit ist, Bargeld von einer Bank zur anderen zu transferieren.
Wenn beispielsweise eine Bank in Kalifornien Geld an eine Bank in Florida überweisen möchte, kann die kalifornische Bank die Fed einfach anweisen, Reserven von ihrem Konto bei der Zentralbank auf das Konto der Bank in Florida zu übertragen, und schon ist das Geld über Nacht überwiesen und der Bank zur Verfügung gestellt.
Wie genau bewegt die Fed das Zielband?
Die Fed zahlt Zinsen auf Bankreserven. Dieser Zinssatz, der vom Gouverneursrat der Fed festgelegt wird, hilft der Zentralbank, das gewünschte Zielband zu erreichen, da er eine Untergrenze für den Zinssatz festlegt, zu dem die Banken bereit sind, Kredite an andere Banken zu vergeben.
Wenn die Fed beispielsweise mehr Zinsen auf Bankreserven zahlt, bedeutet dies, dass die Banken mehr Geld verdienen können, wenn sie die Gelder behalten, anstatt sie zu verleihen. Daher werden die Banken höhere Zinssätze verlangen, um sich gegenseitig Geld zu leihen. Das bedeutet wiederum, dass die Banken höhere Zinsen für Kredite an Verbraucher und Unternehmen verlangen müssen.
Die Fed beschafft sich das Geld, das sie den Banken für die Zinsen auf ihre Reserven zahlen muss, hauptsächlich durch den Handel mit Staatsanleihen und hypothekarisch gesicherten Wertpapieren.
Um das Angebot an Bankreserven zu verringern, verkauft die Fed die Staatsanleihen in ihrem Portfolio, wodurch die Bankreserven im Bankensystem gleichermaßen sinken, erklärte der ehemalige Fed-Vorsitzende Ben Bernanke in einem im letzten Jahr veröffentlichten Buch.
"Da weniger Reserven zur Verfügung standen, stieg der Zinssatz (Preis), den die Banken zahlten, um sich gegenseitig Reserven zu leihen, natürlich an, wie von der Fed beabsichtigt", sagte er.
Und um den Leitzins zu senken, tut die Fed das Gegenteil: Die Fed kauft Staatsanleihen auf und erhöht damit das Angebot an Bankreserven im System, wodurch der Leitzins der Zentralbank sinkt.
Nachdem die Fed den Leitzins seit März 2022 elfmal angehoben hat, hat sie erhebliche Fortschritte bei der Eindämmung der jahrzehntelangen Inflation gemacht, die 2021 infolge von pandemiebedingten Nachfrage- und Angebotsschocks ausgebrochen war.
Dennoch liegt die Inflation nach wie vor deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed, und die Zentralbank wird ihr bewährtes politisches Instrument so lange einsetzen, bis die Aufgabe erledigt ist. Die Anleger erwarten Zinssenkungen bereits für das erste Quartal des nächsten Jahres.
Die Fed hält in dieser Woche ihre letzte zweitägige geldpolitische Sitzung in diesem Jahr ab. Am Mittwoch um 14 Uhr ET wird eine Zinsentscheidung bekannt gegeben, gefolgt von einer Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell.
-Elisabeth Buchwald von CNN hat zu diesem Bericht beigetragen.
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Quelle: edition.cnn.com
