Wall Street's Biggest Fear Indicator Is Broken
Händler haben keine Kristallkugel, um das Risikoniveau bei Investitionsentscheidungen zu messen. Stattdessen verlassen sie sich auf VIX, den Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange.
Der als „Angstmaßstab“ der Wall Street bekannte Index soll die Markteinschätzung der zukünftigen Volatilität (oder der Geschwindigkeit von Preisänderungen) in 30 Tagen widerspiegeln.
Ein steigender VIX bedeutet erhöhte Angst und erhöhtes Risiko, während ein fallender VIX bedeutet, dass der Markt in eine weniger stressige Phase eintritt. Aus diesem Grund tendiert der VIX dazu, sich in die entgegengesetzte Richtung des Marktes zu bewegen.
Da die Anleger jedoch durch zunehmend volatile Märkte stürzen, befürchten einige Analysten, dass dieser vertrauenswürdige Indikator kurz vor dem Zusammenbruch steht. Sie sagen, der Indikator funktioniere nicht in einer Atmosphäre der Unsicherheit, in der Händler ihn am meisten brauchen.
Aaron Anderson, Senior Vice President of Research bei Fisher Investments, sagte mir, der VIX sei für die Vorhersage von Aktienbewegungen wertlos. „Es gibt keinen Zusammenhang mit zukünftigen Erträgen. Wir haben nie verstanden, warum so viele Menschen so viel Wert auf den VIX legen.“
Die Märkte sind in den letzten vier Tagen eingebrochen, was die jüngste Erholung im Spätsommer in Frage stellt. Der VIX-Index holt diesen Trend derzeit auf, allerdings nur bedingt.
Deep Dive: 30 gilt als hoher Benchmark für den VIX. Der Index schwankte den größten Teil des Augusts um die 20, was auf eine geringere Volatilität hindeutet. Am Mittwoch erreichte er 25.
Scott Bauer, CEO der Prosper Trading Academy, der seit 15 Jahren als Market Maker bei CBOE tätig ist, sagte mir, dass der Index theoretisch, wenn er zukünftige Marktbewegungen vorhersagen könnte, vor dem Ausverkauf so hoch gewesen wäre.
Cliff Asness von AQR Capital Management stimmt zu, dass der Index nur von begrenztem Nutzen ist: „Der VIX sagt uns fast nichts, außer wie stark sich der Markt in letzter Zeit bewegt“, schrieb er.In den 1990er Jahren stellte er fest, dass der VIX-Index in etwa dem S&P 500 Index entsprach.
Analysten von Fisher Investments sagen, dass Anleger, wenn sie zurückblicken und einen Höchst- oder Tiefststand beim VIX erkennen, möglicherweise eine entsprechende Wende beim S&P 500 verpasst haben.
Manchmal gibt es überhaupt keine Verbindung. Fisher-Analysten stellten fest, dass 1995 ein großartiges Jahr für Märkte war, die keine Korrelation zum VIX hatten.
Ball sagte, der Index sei nicht so konzipiert, dass er für Privatanleger so nützlich sei wie für institutionelle Anleger. Darauf baut eine ganze Heimindustrie von Derivaten auf. Als die CBOE 1992 den VIX erstmals ins Leben rief, sollte er es Händlern ermöglichen, durch die Vorhersage von Marktbewegungen Geld zu verdienen. Es sollte nicht der Leitindikator für Angst sein, der es heute ist.
Fazit: In unsicheren Zeiten wollen wir jede Zusicherung für die Zukunft nutzen, die uns möglich ist, und die Finanzmedien nutzen den VIX sicherlich gerne zu diesem Zweck. Aber wenn die unbekannten Faktoren unbekannt sind, neigt der VIX dazu, zusammenzubrechen.
Bettbad und Aufmerksamkeit
Bed Bath & Beyond hatte einen wirklich schlechten Mittwoch.
Wie meine Kollegen Jordan Valinsky und Nathaniel Meyersohn berichteten, kündigte das Unternehmen an, etwa 20 % seiner Belegschaft zu entlassen, etwa 150 Geschäfte zu schließen und mehrere eigene Einrichtungsmarken zu eliminieren, um sich vor dem Bankrott zu retten.. Der Einzelhändler gab bekannt, dass er sich außerdem erfolgreich eine Finanzierung in Höhe von mehr als 500 Millionen US-Dollar gesichert habe, um seine langfristigen finanziellen Probleme anzugehen.
Die Aktie schloss aufgrund dieser Nachricht mit einem Minus von mehr als 20 %.
Investor Insight: Dies ist eine dramatische Veränderung im Vergleich zu den letzten Wochen, als Long-Tail-Unternehmen von sogenannten Meme-Investoren kooptiert wurden, die Social-Media-Plattformen nutzten, um groß angelegte Aktienkäufe zu organisieren. Der durch das Meme ausgelöste Hype ließ den Aktienkurs von Bed Bath and Beyond von weniger als 5 US-Dollar Anfang August auf über 30 US-Dollar zur Monatsmitte steigen.
Seitdem ist es instabil. Laut einer Analyse der Bespoke Investment Group war die BBBY-Aktie an neun der letzten zwölf Handelstage entweder die beste oder die schlechteste Performance im S&P 1500.
Auf Reddit scheinen Meme-Investoren, die Seiten wie WallStreetBets besuchen, verwirrt darüber zu sein, was sie als Nächstes tun sollen. Einige flehten andere Reddit-Benutzer an, an der Aktie festzuhalten, während andere meinten, es sei an der Zeit, sie loszulassen. Aber es scheint, dass sogar Meme-Investoren irgendwann mit dem sinkenden Schiff untergingen.
Die unabhängige Einzelhandelsanalystin Berna Barshay sagte, der Schritt des Unternehmens am Mittwoch sei „eine klassische Neuordnung der Liegestühle auf der Titanic“. Das Unternehmen befinde sich mitten in einem strukturellen Niedergang, fügte sie hinzu.
BOURBON VERRÜCKT
In diesem zunehmend chaotischen Wirtschaftsumfeld können Anleger eines sicher sein: Die Menschen trinken gerne.
Mein CNN-Business-Kollege Paul R. La Monica berichtet, dass die Bourbon-Begeisterung keine Anzeichen dafür zeigt, dass sie bald enden wird.
Jack Daniel's-Eigentümer Brown-Forman meldete am Mittwochmorgen Quartalsergebnisse, die die Prognosen der Analysten deutlich übertrafen. Der Umsatz stieg um 11 % auf 1 Milliarde US-Dollar und der Gewinn stieg um 30 % auf 249 Millionen US-Dollar.
Als die Inflation bei den Verkäufen hochwertiger, teurer Blend-Whiskys anstieg, gab es Befürchtungen, dass die Trinker ihr Geld nicht mehr für die guten Produkte ausgeben würden. Die Immobilienpreise in Old Forester und Woodford Reserve sind im Vergleich zum letzten Jahr um diese Zeit um 35 Prozent gestiegen.
Brown-Forman sagte auch, dass auch der zunehmende Reiseverkehr das Wachstum vorantreibe. Das Spirituosenunternehmen wies darauf hin, dass auch die starke Nachfrage nach Alkohol an Flughäfen und auf Kreuzfahrtschiffen zu einer Umsatzsteigerung beitrug. Der Umsatz der Reisesparte des Unternehmens, zu der auch Duty-Free-Läden gehören, stieg im Vergleich zum Vorjahr um 77 %.
Aber das Unternehmen hat noch kein Champagnerglas (ähm, Whiskyglas) auf den Markt gebracht. Finanzvorstand Leanne Cunningham räumte ein, dass „wir angesichts der potenziellen Auswirkungen höherer Inflation und Energiepreise auf die Verbraucherausgaben vorsichtig bleiben“ und fügte hinzu, dass höhere Rohstoffpreise weiterhin „Gegenwind“ darstellen würden.
Nächste
Hormel, Campbell Soup, Signet Jewelers und Lululemon melden Gewinne.
Auch heute→
▸ Wöchentliche US-Arbeitslosenansprüche
▸Hergestellt von ISM in den Vereinigten Staaten.
Morgen veröffentlicht: US-Stellenbericht
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Business-Analysten haben Bedenken, dass der VIX-Index, der als Angstmaßstab der Wall Street gilt, nicht mehr funktioniert, wenn die Märkte volatil sind und die Anleger die Überzeugung haben, dass der Index nicht mehr korrekt die bedingte zukünftige Marktbewegung widerspiegelt. Zwei Investoren diskutierten die Haushaltsauflösung von Bed Bath & Beyond, welche die Abtretung von einigen ihrer Marken einschließt, und einige empfehlen, die BBBY-Aktie weiterhin zu halten, während andere das Gegenteil betonen.
Source: edition.cnn.com
