China still needs Wall Street. The rare deal with the U.S. is proof of that
Am Freitag gaben die Aufsichtsbehörden beider Seiten eine Vereinbarung bekannt, die es US-Beamten ermöglicht, die Prüfungsdokumente der Unternehmen einzusehen, um den langfristigen inländischen Bedarf in den Vereinigten Staaten zu decken und Unternehmen und Investoren in beiden Ländern zu entlasten.
Der Durchbruch bedeutet, dass mehr als 160 chinesische Unternehmen möglicherweise der unmittelbaren Gefahr entgangen sind, vom größten Aktienmarkt der Welt geworfen zu werden.
Die Regulierungsbehörden scheinen keine Zeit damit zu verschwenden, neue Protokolle zu testen.Reuters berichtete am Mittwoch unter Berufung auf ungenannte Quellen, dass US-Beamte Alibaba, Yum China und andere Unternehmen für die erste Inspektionsrunde ausgewählt haben, die nächsten Monat beginnt. Die Unternehmen reagierten nicht sofort auf Anfragen nach Kommentaren.
Beamte warnten jedoch, dass die Vereinbarung nur ein erster Schritt zur Lösung des immer noch heiklen Problems sei, ein Zeichen dafür, dass die chinesischen Unternehmen noch nicht über den Berg sind, bevor sie Zugang erhalten und einen umfassenderen Deal abschließen. Experten sagen auch, dass es unwahrscheinlich sei, dass andere heikle Probleme in den Geschäftsbeziehungen zwischen den USA und China schnell gelöst werden.
was ist passiert?
Die Vereinbarung ermöglicht es US-Regulierungsbehörden, auf dem chinesischen Festland und in Hongkong registrierte Wirtschaftsprüfungsgesellschaften zu inspizieren und zu untersuchen, die die Bücher chinesischer Unternehmen prüfen.
Nach Angaben des Public Company Accounting Oversight Board ist das Abkommen das umfassendste seiner Art, das jemals zwischen den Vereinigten Staaten und China geschlossen wurde. Es wird erwartet, dass US-Inspektoren möglicherweise „bis Mitte des Monats“ nach China und Hongkong reisen, um mit Inspektionen vor Ort zu beginnen. September“, sagte SEC-Vorsitzender Gary Gensler.
Lauren Gloudeman, China-Direktorin der Eurasia Group, sagte gegenüber CNN Business: „Die Einigung über diese Pilotinspektionen ist ein wichtiger Test dafür, ob die beiden Seiten eine umfassendere Vereinbarung aushandeln können, die verhindern wird, dass chinesische Unternehmen am Ende von den US-Börsen gestrichen werden.“
Drew Bernstein, Co-Vorsitzender von Marcum Asia CPAs, einer Firma aus Wirtschaftsprüfungsgesellschaften, Wirtschaftsprüfern und Beratern, die asiatische Unternehmen berät, die in den US-Markt eintreten wollen, stimmt zu, dass die erste große Hürde genommen wurde.
„China hat deutlich gemacht, dass es seiner Meinung nach im Interesse Chinas liegt, einigen seiner Unternehmen weiterhin Zugang zu den US-Kapitalmärkten zu gewähren, und die Regulierungsbehörden haben einige erhebliche Zugeständnisse gemacht, um eine Einigung zu erzielen“, sagte er.
Wer ist betroffen?
Zu der langen Liste der gefährdeten Unternehmen zählen führende chinesische Technologiegiganten wie Alibaba (Alibaba), Baidu (Baidu), JD.com (JD).
Die US-Vorschriften sehen vor, dass Unternehmen, die die Anforderungen an die vollständige Offenlegung ihrer Bücher nicht erfüllen, bis Anfang 2024 vom Handel in den Vereinigten Staaten ausgeschlossen werden. Diese Frist kann jedoch verlängert werden.
Der Druck hat in den letzten Monaten erheblich zugenommen: In diesem Jahr hat die SEC weitere chinesische Unternehmen in die Liste der Unternehmen aufgenommen, denen eine Abschiebung drohen könnte, während der US-Gesetzgeber die Anforderungen erhöht und diesen Unternehmen ein Ultimatum gestellt hat.
Aus Sicherheitsgründen zögerte China zuvor, seine Wirtschaftsprüfungsgesellschaften von ausländischen Aufsichtsbehörden überprüfen zu lassen. Spannungen haben bereits dazu geführt, dass sich einige chinesische Unternehmen aus dem US-Markt zurückgezogen haben.
Erst in diesem Monat beschlossen fünf staatliche Unternehmen, sich von der New Yorker Börse zurückzuziehen, und begründeten dies mit geringen Handelsvolumina und hohen Kosten. Zu den Unternehmen, die sich freiwillig von der Börse zurückgezogen haben, gehören China Life, PetroChina, Sinopec, Chalco und Sinopec Shanghai Petrochemical.
Andere versuchen, sich ihre Optionen offen zu halten.
Alibaba – vielleicht das bekannteste chinesische Unternehmen unter westlichen Investoren – hat im Juli Pläne für die Hochstufung seiner Börsennotierung in Hongkong auf den Primärstatus vorgestellt, was voraussichtlich bis Ende des Jahres erfolgen wird.
Das Unternehmen, dessen Aktien seit 2014 an der New Yorker Börse notiert sind, hofft auf eine doppelte Erstnotierung, sobald die Änderungen abgeschlossen sind.
Hongkong hat sich zu einem Hotspot für Unternehmen entwickelt, die ihre Ängste vor einem Ausstieg aus der Wall Street zerstreuen wollen.
„Da die Zusammenarbeit (der neuen Vereinbarung) Zeit braucht, kann das Delisting-Risiko chinesischer Konzeptaktien, die in den USA notiert sind, kurzfristig nicht vollständig gemildert werden“, sagten Analysten von BoCom International Communications.
Eine doppelte Primär- oder Sekundärnotierung in Hongkong könne vorerst „eine attraktive Option“ bleiben, schrieben sie am Montag in einer Mitteilung.
Warum ist das wichtig?
Die Situation zwingt die Unternehmen nicht nur dazu, ihre Spielpläne zu überdenken, sondern hat auch zu einer Verlangsamung der Aktienemissionen geführt.
Nach Angaben des Datenanbieters Dealogic ist die Zahl der Börsengänge chinesischer Unternehmen in den USA stark zurückgegangen, mit bisher acht Börsengängen in diesem Jahr im Vergleich zu 37 im gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Auch der Wert dieser Transaktionen ist deutlich geschrumpft. Daten von Dealogic zeigen, dass Unternehmen im Jahr 2022 bisher nur 332 Millionen US-Dollar durch Börsengänge auf dem US-Markt eingesammelt haben, verglichen mit fast 13 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Andere Faktoren treiben den wirtschaftlichen Abschwung voran, darunter Marktabschwünge, die zu einem insgesamt schleppenden IPO-Markt beigetragen haben, von dem Unternehmen aller Art betroffen sind.
Für einige chinesische Unternehmen sind auch die strengen Regulierungsmaßnahmen besorgniserregend.
Im vergangenen Jahr ist Didi, Chinas größtes Fahrdienstunternehmen, zu einer warnenden Geschichte geworden. Das Unternehmen war letztes Jahr in New York börsennotiert und wurde später von der Börse genommen, nachdem es inländische Razzien gab.
Wenn der US-Kongress jedoch Beweise dafür sieht, dass China an seiner Prüfungsvereinbarung festhält, könnte die chinesische Aktienemission wieder ansteigen.
„Unserer Erfahrung nach sind chinesische Managementteams aufgrund des relativ rationalisierten Listing-Prozesses weiterhin sehr interessiert und aktiv an einer Börsennotierung in den USA“, sagte Bernstein.
„Falls sich der IPO-Markt im nächsten Jahr erholt, erwarten wir daher einen Anstieg der Neulistungen in China im Jahr 2023.“
Wird dieser Deal erfolgreich sein?
Analysten bleiben vorsichtig, ob das neue Prüfprotokoll das Unternehmen vor seinen Problemen bewahren wird.
Die Analysten von Goldman Sachs gehen davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit, dass chinesische Aktien von der Börse genommen werden, immer noch bei etwa 50 % liegt.
Letzte Woche warnte der Vorsitzende der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission zudem, dass Unternehmen immer noch das Risiko einer Abschiebung drohe, wenn die US-Behörden ihre Dokumente nicht erhalten könnten.
„Der Beweis liegt auf der Hand“, sagte er in einer Erklärung.
Die Bestätigung der bevorstehenden Inspektionen „macht es sehr wahrscheinlich (90 % wahrscheinlich), dass beide Seiten bis Ende des Jahres oder kurz danach eine breite Einigung über Inspektionen erzielen werden“, schreiben Eurasien-Experten in einem Bericht.
„Große US-Regulierungsbehörden würden sich nicht die Mühe machen, nach Hongkong zu reisen, wenn es ihnen an Vertrauen in Chinas Engagement für eine Einigung mangeln würde.“
Lu Xiaomeng, Eurasiens Direktor für Erdtechnologie, sagte, Peking könne immer noch mehr staatseigene Unternehmen anweisen, zuerst von der Börse zu gehen, „weil diese Unternehmen Informationen verwalten, die als sensibel für die nationale Sicherheit gelten.“
China könnte sich dafür entscheiden, diesen Weg einzuschlagen, „anstatt sich jährlichen Inspektionen zu unterziehen“, schrieb ihr Team in einem Bericht.
Wird dies dazu beitragen, dass die Vereinigten Staaten und China besser miteinander auskommen?
Trotz der Fortschritte dürften die beiden Supermächte der Welt in anderen Fragen weiterhin uneinig sein.
„Während das Abkommen insgesamt ein konstruktives Signal ist, hat es keine großen Auswirkungen auf die umfassenderen bilateralen Beziehungen“, sagte Graudman, Direktor des China Desk for Eurasia.
„Da sich geopolitische Themen wie die Taiwan-Politik und die Trennung zwischen China und Russland verschärfen, ist es schwierig, die Möglichkeit einer Neuausrichtung zu erkennen. Die bevorstehenden Wahlzyklen in Taiwan und den Vereinigten Staaten könnten zu einer weiteren Verschlechterung der bilateralen Beziehungen führen.“ ."
Bernstein, der Leiter der Buchhaltung, sagte, der Deal zeige trotz der Kluft in der Beziehung die Grenzen der Entkopplung auf.
„Die Beziehung zwischen den USA und China erinnert mich an eine konfliktreiche Beziehung, in der ihnen letztendlich klar wird, dass sie sich eine Scheidung nicht leisten können“, sagte er.
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The agreement allows US regulatory bodies to inspect and audit registered accounting firms on the Chinese mainland and in Hong Kong, which audit the books of Chinese companies. This is a significant step towards addressing the ongoing issue and is seen as a test of whether both sides can negotiate a more comprehensive deal to prevent Chinese companies from being delisted from US exchanges.
As a result, many potentially vulnerable Chinese companies may avoid being expelled from the world's largest stock market. However, experts caution that this is only a first step and that significant challenges remain in resolving other contentious issues between the US and China. It is unlikely that other thorny issues in US-China business relations will be resolved quickly.
The US officials selected Alibaba, Yum China, and other companies for the initial inspection round, which is set to begin in the coming months. The companies did not immediately respond to requests for comments. US regulators have warned that the agreement is only a first step towards resolving the issue and that Chinese companies still face the risk of delisting if US regulators do not receive their documents.
Source: edition.cnn.com
