Die Aktienrallye 2023 ist wieder auf Kurs

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Die Aktienmärkte beendeten am Donnerstag ihren besten Monat des Jahres und durchbrachen damit eine dreimonatige Serie von Rückgängen bei allen wichtigen Indizes. Der Leitindex S&P 500 befindet sich nun in Schlagdistanz zu seinem Höchststand von Mitte des Sommers, bevor negative saisonale Trends und die Befürchtung, dass die US-Notenbank die Zinssätze weiter anheben würde, die Märkte belasteten.

Der S&P 500 sprang im November um 9 % und der Nasdaq Composite um 10,7 % nach oben und verzeichnete damit die besten Monatsgewinne seit Juli 2022. Der Dow Jones Industrial Average stieg um 8,8 % und verzeichnete damit den besten Monatsanstieg seit Oktober 2022.

Auch die globalen Märkte verzeichneten einen starken Monat. Der MSCI All-Country World Index stieg im November um 9 % und verzeichnete damit die beste Monatsperformance seit April 2020.

Ein Grund für die rasche Erholung der Aktienmärkte sind die Treasury-Renditen, die von 16-Jahres-Höchstständen zurückgegangen sind. Nach einer Reihe von Datenveröffentlichungen, die auf eine langsamere Inflation hindeuten, setzen die Anleger darauf, dass die Fed die Zinserhöhungen abgeschlossen hat und eine weiche Landung hinlegen oder die Inflation auf ihr 2 %-Ziel senken wird, ohne eine Rezession auszulösen.

Diese Hoffnungen erhielten am Donnerstag durch einen weiteren Inflationsbericht noch mehr Auftrieb. Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben, der bevorzugte Inflationsindikator der Zentralbank, zeigte, dass sich die Inflation im vergangenen Monat auf den niedrigsten Stand seit dem Frühjahr 2021 abgekühlt hat.

Laut Tradeweb fiel die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe im November auf 4,35 %, verglichen mit einem Schlusskurs von 4,88 % im Vormonat, dem größten monatlichen Rückgang seit August 2011.

Im bisherigen Jahresverlauf ist der S&P 500 um 19 % gestiegen. Der Dow Jones Industrial Average ist um 8,5 % gestiegen und der Nasdaq Composite hat 36 % zugelegt.

"Ich kann mir eine Fortsetzung der Rallye nur vorstellen, wenn sich der Anleihemarkt benimmt", sagte Richard Steinberg, Chefmarktstratege bei The Colony Group.

Ein Merkmal der Aktienerholung, das für ihre Langlebigkeit spricht, ist ihre große Reichweite. Die "Magnificent Seven", eine Handvoll Mega-Cap-Technologiewerte, waren für fast alle Kursgewinne des Marktes zu Beginn des Jahres verantwortlich. Während diese Aktien nach wie vor an der Spitze der Wall Street stehen, hat die jüngste Rallye ein breiteres Spektrum an Aktien erfasst.

Lange vernachlässigte Bereiche des Aktienmarktes, von angeschlagenen Finanzwerten über Small Caps bis hin zu zyklischen Titeln, haben in den letzten Wochen zugelegt.

Der Anteil der Aktien im S&P 500, die über ihrem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt gehandelt werden, einem weithin zitierten Maß für die Marktbreite, liegt laut CappThesis-Daten bei 60 %.

Die Kalendereffekte zum Jahresende wirken sich in diesem Monat ebenfalls positiv auf den Markt aus. Aktien tendieren dazu, von Ende Dezember bis Anfang Januar zuzulegen, eine so genannte Weihnachtsmann-Rallye, wenn Investitionsboni anfallen und die Wall Street sich von der weihnachtlichen Stimmung mitreißen lässt.

Dennoch ist eine Rezession nicht völlig ausgeschlossen, und einige Anleger warnen davor, dass die Wall Street bei der Festlegung des Zeitpunkts für Zinssenkungen zu voreilig sein könnte. Laut dem CME FedWatch Tool haben die Händler Zinssenkungen für Anfang nächsten Jahres eingepreist.

"Eine sanfte Landung ist nicht garantiert. Unser Makroteam schätzt die Risiken einer Rezession in den kommenden Monaten als gering ein, sie steigen jedoch später im Jahr 2024", schrieben die Strategen von Ned Davis Research in einer Notiz im vergangenen Monat.

OPEC+-Mitglieder einigen sich auf weitere Ölförderkürzungen

Mehrere OPEC+-Länder haben sich darauf geeinigt, die Ölproduktion im ersten Quartal 2024 freiwillig um insgesamt 2,2 Millionen Barrel pro Tag zu kürzen, teilte die Ölfördergruppe am Donnerstag mit.

Saudi-Arabien, der weltgrößte Rohölexporteur, wird die Bemühungen anführen, indem es eine freiwillige Produktionskürzung von 1 Mio. Barrel pro Tag, die ursprünglich bis Ende Dezember gelten sollte, um weitere drei Monate verlängert, heißt es in einer Erklärung der OPEC+, die die Organisation erdölexportierender Länder und ihre Verbündeten umfasst.

Die Produktion des Königreichs wird bis Ende März 2024 bei rund 9 Millionen Barrel pro Tag bleiben, so die staatliche saudische Presseagentur unter Berufung auf eine offizielle Quelle aus dem Energieministerium", nachdem sich saudische Beamte am Donnerstag in Wien mit anderen großen Erdöl produzierenden Ländern getroffen hatten.

Neben Saudi-Arabien wurden die folgenden freiwilligen Produktionskürzungen pro Barrel und Tag angekündigt: Russland um 500.000, Irak um 223.000, die Vereinigten Emirate um 163.000, Kuwait um 135.000, Kasachstan um 82.000, Algerien um 51.000 und Oman um 42.000, so OPEC+.

Die Gruppe gab nach dem Treffen auch bekannt, dass Brasilien, ein weiterer großer Ölproduzent, Anfang nächsten Jahres beitreten wird, berichten meine Kolleginnen Anna Cooban und Elisabeth Buchwald. Reuters zitierte am Freitag den Vorstandsvorsitzenden der staatlichen brasilianischen Ölgesellschaft Petrobas mit der Aussage, dass seine Produktion nicht von den OPEC-Quoten bestimmt werde.

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Nelson Peltz erneuert Stimmrechtskampf gegen Disney

Der aktivistische Aktionär Nelson Peltz's Trian Fund Management hat einen neuen Kampf gegen Disney gestartet, nur Monate nachdem er von seinem früheren Vorstoß zurücktrat, nachdem der zurückgekehrte Chef Bob Iger einen umfangreichen Plan zur Kostensenkung für das Medienkonglomerat angekündigt hatte.

"Das Vertrauen der Anleger ist gering, wichtige strategische Fragen stehen im Raum, und selbst der CEO von Disney räumt ein, dass die Herausforderungen für das Unternehmen größer sind als bisher angenommen", so Trian in einer Pressemitteilung vom Donnerstag.

Trian lehnte es ab, sich dazu zu äußern, wie viele Sitze es in Disneys Aufsichtsrat anstrebt, sagte aber in der Mitteilung, dass Disney seine Bitte um Vertretung, auch für Peltz, abgelehnt hat.

Disney-Aktien stiegen am Donnerstagnachmittag um 0,2%.

Die Wiederaufnahme des Kampfes um die Stimmrechte durch Trian erfolgt einen Tag, nachdem Disney eine Umbesetzung des Verwaltungsrats bekannt gegeben hat, bei der der CEO von Morgan Stanley, James Gorman, und der ehemalige CEO von Sky, Jeremy Darroch, als neue Verwaltungsratsmitglieder aufgenommen wurden.

Als Reaktion auf die Neuzugänge erklärte Trian, dass die Veränderungen nicht dazu beitragen, das Vertrauen der Anleger wiederherzustellen oder die Ursache für die erhebliche Wertvernichtung und die Fehltritte zu beseitigen, die dieser Vorstand zu verantworten hat".

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