Mark Zandi
Opinie: Statele Unite s-au achitat întotdeauna de datoria lor. Nu există niciun motiv să credem că acest lucru se va schimba
Investitorii folosesc aceste ratinguri pentru a decide ce obligațiuni să cumpere și la ce rată a dobânzii. Cu cât ratingul este mai mare, cu atât este mai probabil ca investitorul să aibă încredere în faptul că plățile de capital și de dobândă vor ajunge la timp. Și cum ratele dobânzilor la obligațiuni reflectă riscul de neplată, cu cât riscul este mai mic, cu atât rata dobânzii este mai mică.
Ratingurile oferă o clasificare relativă a bonității. Adică, dacă obligațiunile unei țări au un rating mai bun decât ale altei țări, atunci este mai puțin probabil ca aceasta să nu-și onoreze plățile către investitorii de obligațiuni. Odată cu retrogradarea de către Fitch a obligațiunilor de trezorerie ale SUA, aceste obligațiuni au acum un rating inferior datoriei unei liste destul de lungi de țări dezvoltate, inclusiv a celor din Uniunea Europeană, care au încă rating AAA.
Acest lucru este contrar a ceea ce cred investitorii globali. Întrebați-i pe aceștia ale cui obligațiuni ar prefera să le dețină în cazul în care lucrurile o iau razna în economia globală sau chiar aici, în SUA, și vor spune că cele ale Trezoreriei SUA. Așa s-a întâmplat când a lovit pandemia Covid-19 - investitorii globali nervoși s-au grăbit să se îndrepte spre siguranța obligațiunilor de trezorerie americane, și pe bună dreptate, deoarece dolarul american este moneda de rezervă la nivel mondial. Adică, alte națiuni dețin trilioane de dolari în obligațiuni ale Trezoreriei SUA, în cazul în care ceva nu merge bine și au nevoie de bani în caz de criză.
Este ironic faptul că aceste obligațiuni sunt cotate sub cele ale altor națiuni. Guvernul SUA își susține efectiv finanțele. Acesta sprijină băncile prea mari pentru a da faliment și alte instituții financiare ale națiunii, care reprezintă fundamentul sistemului financiar american, de care depinde sistemul global. Într-adevăr, investitorii globali folosesc rata dobânzii la obligațiunile de trezorerie americane pentru a determina rata dobânzii la obligațiunile altor țări.
Un element fundamental pentru capacitatea unui guvern de a-și plăti datoria este forța economiei sale, care este sursa veniturilor fiscale utilizate pentru a face aceste plăți. Într-adevăr, în justificarea retrogradării datoriei Trezoreriei, Fitch a început cu "deteriorarea fiscală așteptată în următorii trei ani", care se bazează în parte pe prognoza tot mai puțin probabilă a agenției privind o recesiune americană care să înceapă în următoarele câteva luni. Mai important, deși toate economiile au un ciclu economic, nu există nicio economie dezvoltată din lume care să fie mai dinamică și cu perspective de creștere pe termen lung mai bune decât SUA, care este excepțională în ceea ce privește promovarea spiritului antreprenorial, a inovației și a tehnologiilor care alimentează întreaga economie globală.
Desigur, politica noastră fracturată reprezintă o preocupare, deoarece a compromis procesul bugetar al guvernului. Luați în considerare recenta bătălie privind creșterea limitei de îndatorare a Trezoreriei și perspectivele iminente de închidere a guvernului în cursul acestui an. Aceste așa-numite probleme de guvernanță sunt esențiale pentru decizia Fitch de a retrograda datoria națiunii.
Dar nimic din toate acestea nu este nou. Disputele politice de tip "knock-down-drag-out" pe tema finanțelor guvernamentale datează încă de pe vremea lui Thomas Jefferson și Alexander Hamilton. Și am avut numeroase drame legate de limita de îndatorare și închideri de guverne de-a lungul deceniilor. De fiecare dată, legislatorii au ajuns la un acord înainte de a provoca daune economice ireparabile. Chiar și teatrul politic indecent legat de limita de îndatorare de la începutul acestui an a fost destul de benign în ceea ce privește astfel de spectacole. Nu au existat repercusiuni semnificative pe termen lung asupra economiei.
În ciuda politicii noastre încurcate, legislatorii fac lucruri. Luați în considerare răspunsul politic fără precedent la pandemie și legislația adoptată de la preluarea mandatului de către președintele Joe Biden. Printre acestea se numără legislația bipartizană privind infrastructura, care va ajuta la reconstrucția drumurilor și podurilor distruse ale Americii, legea CHIPS pentru a promova producția de semiconductori și cercetarea și dezvoltarea, precum și legea privind reducerea inflației, care reprezintă un pas mare spre ecologizare.
Primiți buletinul nostru informativ săptămânal gratuit
- Înscrieți-vă la buletinul informativ al CNN Opinion
- Alăturați-vă nouă pe Twitter și Facebook
Fără îndoială, mai multe legi devin legi atunci când un partid politic controlează guvernul, dar acesta este modul în care s-au făcut lucrurile în mod istoric. Fiecare partid își avansează agenda atunci când obține controlul președinției și al Congresului. Poate că politica noastră este disfuncțională, dar guvernul nostru funcționează încă în mare parte la un nivel înalt.
Cu siguranță, națiunea are provocări fiscale pe termen lung descurajante. Fără taxe semnificativ mai mari și o creștere mai lentă a cheltuielilor guvernamentale, deficitele noastre mari și gradul de îndatorare vor deveni nesustenabile. Dar națiunea a mai trecut prin această situație.
Ultima dată a fost la începutul anilor 1990, când plățile dobânzilor la datorie au crescut vertiginos, iar perspectivele fiscale s-au întunecat. Aceasta a fost epoca justițiarului pieței de obliga țiuni - investitorii de obligațiuni nervoși cu privire la capacitatea guvernului de a plăti datoria au crescut ratele la obligațiunile de trezorerie americane pentru a compensa riscul perceput. Acest lucru i-a determinat pe președintele de atunci Bill Clinton, un democrat, și pe președintele Camerei Reprezentanților, Newt Gingrich, un republican, să încheie un acord bugetar care a dus la ultimul excedent bugetar de care s-a bucurat națiunea în aproape un sfert de secol.
Se spune că fostul prim-ministru britanic Winston Churchill a spus că americanii vor face întotdeauna ceea ce este corect, doar după ce au încercat orice altceva. Acest lucru este valabil și în cazul finanțelor națiunii noastre. În ciuda politicii noastre dezordonate, ne-am achitat întotdeauna datoriile și, dacă istoria noastră este un ghid, o vom face întotdeauna.
Citește și:
- Acest lucru se va schimba în decembrie
- Fuziunea nucleară - exagerare sau soluție la problemele energetice?
- Activiști germani vorbesc în Dubai despre suferința din Israel și din Fâșia Gaza
- Criza bugetară alimentează dezbaterea privind venitul de cetățean - Bas avertizează împotriva populismului
Sursa: edition.cnn.com