Guvernul german nu mai leagă obligațiunile de rata inflației
Guvernul federal renunță la practica de a corela obligațiunile guvernamentale cu inflația. Ceea ce a economisit o mulțime de bani în timpul fazei de rate scăzute ale dobânzilor s-a dovedit a fi o practică extrem de costisitoare în ultimele luni. Acum, guvernul își schimbă strategia.
În mod surprinzător, Germania se retrage de pe piața obligațiunilor legate de inflație, care a fost acumulată începând cu 2006. Începând de anul viitor, nu vor mai fi emise titluri federale legate de inflație, după cum a anunțat Agenția de Finanțe, care este responsabilă de gestionarea datoriei guvernului federal. De asemenea, nici titlurile care au fost deja emise nu vor fi completate.
"Titlurile de stat germane indexate la inflație aflate în prezent în circulație vor putea fi tranzacționate în continuare pe piață", a precizat în același timp agenția. Programul rămas cuprinde patru titluri de valoare cu un volum total de 66,25 miliarde de euro și cu termene rămase cuprinse între aproximativ 2,5 și 22,5 ani. Aproximativ 3,5% din titlurile de stat germane aflate în circulație sunt legate de inflație.
În cazul așa-numitului linker, plata dobânzii se bazează pe rata inflației. Acest lucru înseamnă că emitentul - în acest caz statul - își asumă riscul de inflație care, în caz contrar, ar reveni investitorului. Analistul Jens-Oliver Niklasch de la LBBW presupune "că linkerii nu mai sunt atractivi pentru emitenți în perioade de inflație ridicată și volatilă". "Obligațiunile indexate la inflație prezintă întotdeauna un risc pentru bugetul federal - astfel încât încetarea unor astfel de emisiuni este, cu siguranță, mișcarea corectă pentru a minimiza riscul", a declarat expertul NordLB Bernd Krampen.
Inflația ridicată determină plata dobânzilor
În schimb, guvernul federal dorește acum să se concentreze mai mult pe obligațiuni convenționale și pe așa-numitele obligațiuni verzi, care servesc la finanțarea cheltuielilor ecologice. "Pentru a-și consolida și mai mult poziția avantajoasă în viitor, guvernul federal dorește să utilizeze aceste instrumente pentru a-și acoperi necesarul de finanțare în anii următori, în interesul lichidității programelor de obligațiuni convenționale și verzi", a declarat directorul general al Agenției de Finanțe, Tammo Diemer.
În cazul unei inflații scăzute sau al unei deflații, randamentele sunt mai mici decât în cazul obligațiunilor normale. Germania a emis pentru prima dată o astfel de obligațiune în martie 2006. În 2012, șeful de atunci al Agenției de Finanțe, Carl Heinz Daube, a declarat: "Am asigurat piața că vom emite în mod regulat. Vom continua să facem acest lucru pentru a fi un partener de încredere în extinderea acestui segment de piață". Cu toate acestea, inflația ridicată din ultima vreme și creșterea ratelor dobânzilor de pe piață au dus la creșterea costurilor cu dobânzile pentru guvernul federal.
"Un zid abrupt"
În iunie 2022, ministrul de finanțe, Christian Lindner, a vorbit în acest context despre "un zid abrupt care se deschide în fața noastră" și, de asemenea, a acuzat în mod explicit emiterea de obligațiuni guvernamentale legate de inflație de către guvernele anterioare pentru acest lucru. "Obișnuiam să câștigăm bani cu asta, acum plătim miliarde pentru asta", a spus el.
Potrivit unui document al comisiei pentru buget din noiembrie anul trecut, 2,2 miliarde de euro au fost puse deoparte pentru un fond din care au fost rambursate obligațiunile federale indexate cu inflația, ca urmare a inflației ridicate.
În acest an, guvernul federal împrumută o sumă record de aproximativ jumătate de trilion de euro de pe piața financiară. Banii vor fi folosiți pentru a acoperi deficitul preconizat în buget, pe lângă cheltuielile pentru criza energetică. În plus, în acest an, guvernul federal va trebui să ramburseze investitorilor titluri de valoare de peste 300 de miliarde de euro. Acest lucru va necesita o refinanțare.
Sursa: www.ntv.de