Fără raliu de sfârșit de an, dar cu prețuri mai mari ale acțiunilor
Sentimentul investitorilor pe piețele bursiere este în continuare relativ slab. Cu toate acestea, există motive întemeiate pentru a crede că ce este mai rău a trecut și că acțiunile cu dividende vor crește din nou în următoarele săptămâni.
În primul rând, sezonalitatea favorizează prețurile mai ferme. Indicele S&P 500, care cuprinde cele mai mari 500 de companii listate în SUA, are în acest an cam aceeași performanță ca în medie între 1950 și 2022, Wall Street crescând în general până la jumătatea lunii septembrie, înainte ca bursele să ia o pauză în toamnă. În cele două luni de închidere, însă, s-a înregistrat o altă creștere semnificativă. Dacă S&P 500 urmează acest model și în acest an, investitorii vor avea parte de câteva săptămâni plăcute.
De asemenea, investitorii țin să sublinieze că prețurile acțiunilor din SUA tind să crească în anul care precede următoarele alegeri prezidențiale, care vor avea loc în noiembrie 2024. Un grafic mediu al S&P 500 din ultimii 96 de ani confirmă acest argument. Cu toate acestea, există o singură observație: deși teza se aplică la ansamblul anilor, ea nu se aplică la cele mai recente luni. În majoritatea anilor preelectorali, creșterea prețurilor acțiunilor are loc aproximativ până în august, urmată de o mișcare laterală.
Un alt argument în favoarea Wall Street este că o mare parte dintre investitorii instituționali au o perspectivă negativă asupra piețelor bursiere. Fondurile speculative, în special, au pariat recent pe scăderea prețurilor și au fost doar puțin investite în acțiuni. Cu toate acestea, dacă apoi piețele bursiere se vor întoarce brusc în sus, așa cum s-a întâmplat recent în urma deciziei Fed de a lăsa pentru moment neschimbate ratele cheie ale dobânzii și de a nu le mai crește, investitorii instituționali vor trebui să își schimbe strategia de investiții. Aceștia vor fi obligați să își închidă pozițiile scurte pentru a evita pierderi suplimentare. În termeni practici, acest lucru înseamnă că vor trebui să cumpere acțiunile pe care au pariat că vor scădea.
Fără noi creșteri ale ratelor dobânzilor
Dintr-o perspectivă fundamentală, este mai probabil ca paharul să fie pe jumătate plin decât pe jumătate gol pe piețele bursiere. Este adevărat că economia americană a crescut cu un procent uriaș de 4,9% în al treilea trimestru, în termeni anuali. La prima vedere, acest lucru pare a fi o supraîncălzire, ceea ce ar putea de fapt să motiveze autoritățile monetare să facă noi majorări ale ratei dobânzii.
Cu toate acestea, piața forței de muncă a dat recent primele semne de oboseală. În octombrie, în SUA au fost create doar 150.000 de noi locuri de muncă în afara sectorului agricol. Economiștii intervievați de Reuters se așteptau la 30.000 de noi locuri de muncă în plus. În același timp, cifrele pentru lunile august și septembrie au fost revizuite în scădere cu un total de 101.000 de noi locuri de muncă. În schimb, rata șomajului a crescut ușor, de la 3,8 la 3,9%. Atunci când mai puțini oameni au un loc de muncă, există, de asemenea, mai puțini bani disponibili pentru consum, pe care se bazează o mare parte din economia americană.
În cele din urmă, salariile orare au crescut doar cu 0,2% în octombrie față de luna precedentă, ceea ce a fost mai puțin decât se aștepta. Toate acestea ar putea indica faptul că economia americană își pierde din avânt, ceea ce ar face superflue noi creșteri ale ratelor dobânzilor. Dacă SUA ar aluneca chiar într-o recesiune, Fed ar putea fi chiar forțată să relaxeze din nou politica monetară.
Evaluări din nou rezonabile
După ce au părut destul de ambițioase în vară, evaluările acțiunilor s-au normalizat din nou ca urmare a corecției ulterioare. Este adevărat că raportul preț/profit al acțiunilor americane este semnificativ mai mare decât cel din Europa. Dar acest lucru se întâmplă aproape întotdeauna. În plus, economia americană se dezvoltă în mod vizibil mai dinamic decât cea de pe Bătrânul Continent. La urma urmei, SUA se află mai departe de focarele geopolitice și este mai puțin dependentă de economia chineză.
Întrebarea de 25.000 de euro
Dacă investitorii se confruntă cu problema de lux de a dori să investească 25.000 de euro, ei ar putea investi banii în felul următor. În cazul acțiunilor, ar trebui să fie preferate acțiunile cu dividende din sectorul bunurilor de consum de bază, adică producătorii de alimente, băuturi sau produse de îngrijire personală, precum și marile acțiuni din domeniul tehnologiei. În sectorul obligațiunilor, obligațiunile corporative cu scadențe medii par interesante. La urma urmei, acestea oferă randamente în jurul valorii de patru procente. Iar aurul trebuie să facă parte din orice portofoliu ca investiție de bază. O pondere de zece procente pare adecvată în acest caz. Cât de mulți bani ar trebui să intre în acțiuni și obligațiuni depinde de apetitul pentru risc al fiecărui investitor în parte.
Despre autor: Michael Wittek este șef de management de portofoliu la administratorul independent de active Albrecht, Kitta & Co. din Hamburg, unde este responsabil pentru strategia de investiții.
Sursawww.ntv.de