Cel mai rău moment al inflației ar putea fi trecut. O recesiune ar putea să nu fie
Anul trecut, în această perioadă, inflația abia dacă se mișca, ceea ce nu a lăsat Rezervei Federale altă soluție decât să continue să majoreze ratele dobânzilor. Indicele S&P 500 se afla într-o piață descendentă. Concedierile, în special în sectorul tehnologic, se acumulau, deoarece companiile reduceau costurile.
În plus, Philadelphia Phillies a ajuns în World Series - un semn istoric teribil pentru economie, deoarece recesiunea începe de fiecare dată când echipa câștigă.
Dar eventuala înfrângere a celor de la Phillies în fața celor de la Houston Astros, anul trecut, a fost, aparent, un câștig pentru economie, deoarece nu a avut loc niciodată o recesiune.
Adevărul este că motivele pentru care aceasta nu s-a produs în 2023 au prea puțin de-a face cu baseballul și mai mult cu politicile bune și cu puțin noroc.
Cu toate acestea, așa cum spune și negația standard în materie de investiții, performanța trecută nu este o garanție a rezultatelor viitoare.
Argumente în favoarea unei recesiuni în 2024
Riscul unei recesiuni a fost ridicat de când Fed a început ciclul de înăsprire a politicii monetare în martie 2022, a declarat președintele Fed, Jerome Powell, reporterilor în decembrie. Cu toate acestea, el a spus că "există puține motive pentru a crede că economia se află acum în recesiune".
Dar chiar și atunci când economia pare că nu a fost niciodată într-o formă mai bună, există întotdeauna posibilitatea unei recesiuni în următorul an, a adăugat Powell.
Asta deoarece șocurile economice neprevăzute - cum ar fi, de exemplu, o pandemie globală - pot apărea în orice moment.
Cu excepția unor evenimente neașteptate viitoare, unii economiști consideră că condițiile actuale au încă potențialul de a inaugura o recesiune în anul următor.
"Recesiunea este doar întârziată, dar nu complet înlăturată", a declarat Kathy Bostjancic, economist șef la Nationwide Mutual.
Un indicator pe care Bostjancic l-a urmărit îndeaproape este ocuparea forței de muncă în sectorul serviciilor private, cu excepția sănătății și educației. Restul sectoarelor din cadrul serviciilor private - cum ar fi transporturile și agrementul și ospitalitatea - sunt mai ciclice, ceea ce înseamnă că sunt mai vulnerabile la încetinirile economice. Prin urmare, studierea mișcărilor din acest sector îi oferă o mai bună percepție a stării economiei, a spus ea.
În noiembrie 2022, angajările lunare în sectorul serviciilor private, cu excepția sănătății și educației, au fost egale cu 92.000, potrivit datelor Departamentului Muncii. Cu toate acestea, raportul privind locurile de muncă din noiembrie 2023 arată o scădere abruptă, cu 22.000 de noi angajări în acest sector.
În general, creșterea numărului de locuri de muncă a fost solidă în ultimul an, ceea ce a contribuit la menținerea ratei șomajului sub 4%.
Totuși, Bostjancic nu este convins că acest lucru se va prelungi în noul an. Ea crede că există o șansă de 65% de o recesiune ușoară în 2024 și prezice că rata șomajului va crește la 5% până în trimestrul al treilea. Aceasta este cu aproape un punct procentual mai mare decât proiecția mediană a oficialilor Fed pentru rata șomajului în 2024, potrivit celui mai recent Rezumat al proiecțiilor economice.
Scăderea veniturilor ca urmare a șomajului pe care Bostjancic îl preconizează ar determina probabil consumatorii să se retragă din cheltuieli și să dea naștere unei recesiuni, a declarat ea pentru CNN. Și, spre deosebire de anii trecuți, consumatorii nu au "niciun combustibil suplimentar" la care să apeleze, deoarece au epuizat economiile acumulate în timpul pandemiei, a adăugat ea.
Există, de asemenea, un risc de recesiune care provine chiar de la Fed. Aceasta deoarece nivelul actual ridicat al ratelor dobânzilor băncii centrale este menit să încetinească economia pentru a contribui la apropierea inflației de ținta de 2%.
Dar dacă inflația continuă să se retragă și Fed așteaptă prea mult timp pentru a reduce ratele dobânzilor, aceasta ar putea împiedica creșterea economiei, a declarat Louise Sheiner, cercetător senior la Brookings Institution și director de politici pentru Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy.
Asta înseamnă că va fi dificil pentru Fed să determine când are sens să reducă ratele dobânzilor, dacă are sens.
De exemplu, Sheiner a spus că, deoarece este nevoie de o perioadă de timp pentru ca ratele dobânzilor să se răspândească în economie, acțiunile anterioare ale Fed ar putea deja să încetinească economia suficient de mult pentru ca inflația să se apropie de țintă, chiar dacă acest lucru nu a apărut încă în date. Dacă Fed lasă ratele dobânzilor neschimbate, ar putea ajunge să depășească ținta și să provoace o recesiune "din greșeală".
Pe de altă parte, există, de asemenea, pericolul ca inflația să devină mult mai greu de combătut.
Dacă Fed vrea ca toată lumea să creadă că este hotărâtă să reducă inflația la 2%, va trebui "să pună la cale o încetinire", a declarat Sheiner pentru CNN.
Acest lucru ar putea însemna menținerea unor rate mai mari pentru mai mult timp decât anticipează investitorii în prezent sau chiar creșterea ratelor dobânzilor.
Argumente pentru încă un an fără recesiune
Nu este complet exclus ca Fed să realizeze o aterizare ușoară, un termen folosit pentru a descrie un scenariu în care inflația se răcește fără o creștere majoră a șomajului.
Pe parcursul celor 11 cicluri de creștere a ratelor din ultimii 60 de ani care au avut ca scop scăderea inflației, acest lucru s-a întâmplat doar de câteva ori - în 1964, 1984 și 1994. Dar asta nu înseamnă că nu se poate sau nu se va întâmpla din nou.
David Mericle, economistul șef pentru SUA la Goldman Sachs, este unul dintre cei care cred într-o aterizare ușoară.
"Partea grea a luptei împotriva inflației pare acum încheiată", scria el într-o notă din noiembrie, adăugând că "sunt create condițiile pentru ca inflația să revină la țintă, iar cele mai grele lovituri ale înăspririi monetare și fiscale au trecut de mult".
Deși au existat "motive întemeiate de îngrijorare" cu privire la o recesiune anul trecut, a spus el, nu vede "niciun risc deosebit de ridicat în acest moment".
În condițiile în care rata șomajului se situează în jurul unor niveluri scăzute din punct de vedere istoric și milioane de locuri de muncă sunt încă disponibile, "ar fi surprinzător dacă am avea o deteriorare bruscă a pieței muncii", a declarat Mericle pentru CNN.
Echipa sa vede doar 15% șanse de recesiune în următoarele 12 luni. El s-a referit la acest lucru ca fiind "media necondiționată istorică", ceea ce înseamnă că în orice an crede că există o șansă de minim 15% de recesiune. Dar atunci când inflația era aproape de maximul său în timpul turbulențelor bancare care au început în martie 2023, economiștii de la Goldman Sachs vedeau o șansă de 35% de recesiune în următoarele 12 luni.
Aceștia și-au redus previziunile începând cu luna iunie, pe măsură ce inflația a continuat să se îmbunătățească, piața forței de muncă a devenit mai echilibrată, iar stresul bancar s-a disipat.
Deși Mericle nu vede niciun declanșator "evident" pentru o recesiune, el a spus că aceasta ar fi probabil "un fel de șoc neprevăzut pentru economie".
Citește și:
- Energia eoliană și solară: costurile de rețea vor fi distribuite mai echitabil
- UE vrea să înăsprească plafonul de preț pentru exporturile de petrol rusesc
- Criza bugetară: se anunță prețuri mai mari la electricitate
- Lansare în format mini: 1&1 își lansează rețeaua de telefonie mobilă
Sursa: edition.cnn.com