На рынке труда в США формируются трещины
Ежемесячный рост занятости замедлился, но остается стабильным, спрос и предложение на рабочую силу пришли в большее равновесие, не было волны увольнений, и в целом экономика и расходы держатся на плаву.
Большинство показателей поддерживают идею о том, что рынок труда больше не перегрет и может легко поддерживать новый нормальный уровень стабильного, но более медленного роста.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сказал об этом в среду: “Широкий набор показателей свидетельствует о том, что условия на рынке труда вернулись примерно к уровню, на котором они были накануне пандемии: сильные, но не перегретые”.
Экономисты ожидают, что в пятницу в 8:30 ET будет опубликован июльский отчет о занятости, который покажет чистый рост в 175 000 рабочих мест. Это немного ниже среднего за последние три месяца. Безработица, как ожидается, останется на уровне 4,1%, согласно консенсус-прогнозу FactSet.
“Это рынок труда, который в остальном замедлился”, - сказал Ник Банкер, директор по исследованиям Северной Америки в Indeed, CNN.
Но вместе с этим приходит уязвимость. Пауэлл также упомянул об этом, отметив, что “риски снижения реальны сейчас”.
Рынок труда теперь более уязвим для быстрого ослабления в случае неожиданного шока или если процентные ставки останутся на таком высоком уровне в течение более длительного периода, отметила Нэнси Ванден Хутен, старший экономист Oxford Economics.
“ФРС необходимо защищаться от сценария, при котором растущая безработица запускает отрицательный цикл, усиливая потерю работы и доходов”, - написала она в сводке по рынку труда, выпущенной на прошлой неделе.
ФРС не ожидает снижения ставок до сентября в лучшем случае, но отчет о занятости в пятницу должен предоставить некоторые ключевые сведения о том, хватит ли у рынка труда запаса прочности, чтобы оставаться на плаву.
Вот на что стоит обратить внимание:
Как меняется уровень безработицы
Деятельность по найму снизилась, число вакансий уменьшилось, а данные о пособиях по безработице показывают, что больше людей безработны и остаются без работы дольше.
Первичные заявки на получение пособий по безработице продолжали расти на прошлой неделе, достигнув оценки в 249 000 заявок, что является самым высоким показателем с августа прошлого года, согласно данным Министерства труда, опубликованным в четверг. И продолжающиеся заявки, которые подаются людьми, получающими пособия по безработице в течение недели или более, выросли до 1 877 000, что является самым высоким показателем с ноября 2021 года.
И до прошлого месяца, когда уровень безработицы в стране вырос до 4,1%, он последний раз превышал 4% в ноябре 2021 года.
Хотя рост кажется тревожным, экономисты считают его менее тревожным, чем кажется... по крайней мере пока.
Основная причина: увольнений не происходит.
В июле число объявленных увольнений снизилось на 47% по сравнению с июнем и составило 25 885, согласно данным Challenger, Gray & Christmas, опубликованным в четверг. Это самый низкий ежемесячный показатель за этот год и самый низкий с июля прошлого года (самый низкий за год).
Дальнейшее увеличение уровня безработицы может подорвать экономический рост, особенно если увольнения возрастут, написала Мадхави Бокил, старший вице-президент Moody’s Ratings, в записке, выпущенной на этой неделе.
Пока уровень безработицы растет, это, скорее всего, отражает то, что люди присоединяются к рабочей силе, сказал Бэнкер из Indeed, добавив, что данные опроса, отслеживающие постоянных безработных, являются важным показателем для наблюдения.
Сколько людей работают
Коэффициент участия в рабочей силе и отношение занятости к населению являются важными показателями и одной из причин, по которой Бэнкер и другие считают, что рынок труда остается в хорошей форме.
Коэффициент занятости населения в трудоспособном возрасте (25-54 лет) остался на уровне 80,8% в июне, оставаясь близко к рекордному 23-летнему уровню 80,9%, достигнутому в прошлом году, показывают данные Бюро статистики труда. То же самое можно сказать и о коэффициенте участия в рабочей силе в трудоспособном возрасте, который составляет 83,7% и является самым высоким за 23 года.
Общий коэффициент участия в рабочей силе, который вырос до 62,6%, улучшился с момента краха пандемии, но его рост по-прежнему ограничен старением рабочей силы.
“Это ведущий показатель, который говорит мне, что все еще идет очень хорошо”, - сказала Элис Гулд, старший экономист Института экономической политики, CNN в интервью. “Уровень безработицы меняется по многим причинам, в том числе из-за людей, ищущих работу. Участие может ослабнуть, если население стареет и больше людей переходят на пенсию”.
Измерения иностранных и коренных рабочих также могут предоставить некоторые сведения о продолжающемся влиянии иммиграции на рынок труда, а также о том, будет ли коэффициент участия в рабочей силе для коренных рабочих продолжать расти, сказал Бэнкер.
“Повышение иммиграции было одним из компонентов относительно безболезненного охлаждения рынка труда”, - сказал он, отмечая увеличение предложения рабочей силы, “но не единственной силой, стоящей за этим”.
Работают ли люди меньше часов
Был более высокий спрос на работников неполный рабочий день со стороны работодателей, особенно в ресторанах, где потребители кусают за высокие цены; однако число работников, которые могут найти только неполный рабочий день (по экономическим причинам), остается на уровне 2019 года и ниже исторических уровней.
Промышленность временной помощи всегда была “канаркой в угольной шахте” для будущих сдвигов занятости: если компании растут, они часто нанимают временную помощь, пока не найдут полную занятость; но если времена становятся труднее, временные работники, как правило, первыми уходят.
Однако эта птица была немного сбита с толку с начала пандемии, поскольку сектор резко сократил число рабочих мест за последние два года, но на рынке труда не было резкого спада.
"Промышленность временной помощи — это «Волк»," — сказал Банкер. "Она уже два года кричит «волк», а я не вижу никакой стаи, поднимающейся над холмом."
Продолжается ли замедление роста зарплат?
Рост зарплат замедляется, как и страхи перед спиралью зарплат-цен. Новые данные индекса затрат на занятость, опубликованные в среду, показали, что зарплаты и льготы выросли slower чем ожидалось во втором квартале, увеличившись всего на 0,9% (наиболее низкий квартальный показатель за три года). В годовом исчислении рост затрат на компенсацию также замедлился, до 4,1%.
Метрика средней почасовой оплаты труда, которая представлена в отчете о занятости, считается менее всеобъемлющей и более волатильной, чем квартальная метрика ECI; однако экономисты ожидают увидеть замедление и там: до 3,7% с 3,9%, согласно FactSet.
Тем не менее, если рост средней почасовой оплаты труда неожиданно ускорится, это не обязательно должно поднять тревогу, сказала Джулия Поллак, главный экономист ZipRecruiter, в интервью CNN на этой неделе.
"Это может быть искажено эффектами урагана", — сказала она, имея в виду ураган Беррил. "Ураган может привести к более низкому среднему показателю часов, что может повысить рост зарплат просто потому, что этот знаменатель ниже. Я бы не принимала во внимание любое увеличение роста зарплат, которое будет показано в пятницу, потому что все другие источники указывают на то, что рост зарплат замедляется, опубликованные зарплаты в вакансиях замедляются".
В том числе ежемесячный отчет об занятости от процессора зарплат ADP, который показал, что рост зарплат как для тех, кто остается на работе, так и для тех, кто меняет работу, замедлился до самого низкого уровня за три года.
Какие отрасли нанимают
Американский рынок труда переживает период исторического роста (это пятый по продолжительности период расширения занятости на record); однако основной вклад в это в течение большей части этого времени вносили всего несколько отраслей: здравоохранение, правительство и (до недавнего времени) отдых и гостеприимство.
Короче говоря, рост занятости не был широким. Вместо этого общие числа отражают "катящуюся рецессию", когда сектора переживают спады и восстановления в разное время.
"Это необычное положение дел, когда агрегированные числа выглядят довольно сильными, но они действительно поддерживаются необычно сильными числами здравоохранения и правительства, которые маскируют необычную слабость в других местах", — сказала Поллак.
"Я думаю, это основная причина, почему агрегированные цифры выглядят так хорошо, но маскируют очень реальные трудности и проблемы владельцев бизнеса и поиска работы", — добавила она.
Бюро статистики труда имеет измерение того, как меняется занятость в отраслях, и оно показывает, что рост занятости стал немного более широким в последние месяцы. Индексы диффузии (которые можно увидеть здесь внизу этой диаграммы) могут дать указание на то, в каких отраслях больше всего наблюдается рост занятости.
Бизнесы продолжают работать несмотря на замедление роста занятости, способствуя стабильности всей экономики. Получение новых клиентов и удержание существующих является критически важным для многих бизнесов в этих экономических условиях.
Федеральное правительство, через Федеральную резервную систему, играет значительную роль в управлении экономикой, в том числе в поддержке общего экономического роста и предотвращении возможного спада из-за растущей безработицы.
