Há fissuras no mercado de trabalho dos EUA
Os ganhos de emprego desaceleraram, mas permaneceram estáveis, a demanda e oferta de trabalho estão mais equilibradas, não houve uma onda de demissões e a economia como um todo e o gasto mantiveram-se estáveis.
A maioria dos indicadores apoia a ideia de que o mercado de trabalho não está mais superaquecido e pode facilmente manter um novo normal de crescimento estável, porém mais lento.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse isso mesmo na quarta-feira: “Um conjunto amplo de indicadores sugere que as condições no mercado de trabalho retornaram a onde estavam no início da pandemia: fortes, mas não superaquecidas.”
Os economistas esperam que o relatório de empregos de julho, a ser lançado às 8h30 ET na sexta-feira, mostre um aumento líquido de 175.000 empregos. Isso é um pouco abaixo da média dos últimos três meses. A taxa de desemprego é esperada para permanecer estável em 4,1%, de acordo com as estimativas do consenso da FactSet.
“Este é um mercado de trabalho que está moderado de outra forma”, disse Nick Bunker, diretor de pesquisas econômicas da América do Norte do Indeed, à CNN.
Mas com a fraqueza vem a suscetibilidade. Powell também mencionou isso, observando que “os riscos para baixo são reais agora”.
O mercado de trabalho agora é mais vulnerável a um enfraquecimento rápido se houver um choque inesperado ou se as taxas de juros permanecerem neste nível por muito mais tempo, observou Nancy Vanden Houten, economista sênior da Oxford Economics.
“O Fed precisa tomar cuidado para evitar uma situação em que uma taxa de desemprego crescente desencadeie um ciclo negativo de desemprego, perda de renda e mais demissões”, ela escreveu em um briefing de pesquisa do mercado de trabalho lançado na semana passada.
O Fed não é esperado para começar a cortar taxas até setembro no mínimo, mas o relatório de empregos desta sexta-feira deve fornecer alguma insights importantes sobre se o mercado de trabalho tem combustível suficiente para permanecer no piloto automático.
Aqui estão algumas coisas para ficar de olho:
Como a taxa de desemprego se move
A atividade de contratação diminuiu, os anúncios de vagas caíram e os dados de pedidos de seguro-desemprego indicam que mais pessoas estão desempregadas e ficando sem trabalho por mais tempo.
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego continuaram a aumentar na semana passada, alcançando uma estimativa de 249.000 pedidos, o maior desde agosto do ano passado, de acordo com os dados do Departamento do Trabalho lançados na quinta-feira. E os pedidos contínuos, que são feitos por pessoas que receberam benefícios de seguro-desemprego por pelo menos uma semana ou mais, aumentaram para 1,877 milhões, o maior desde novembro de 2021.
E até o mês passado, quando a taxa de desemprego do país aumentou para 4,1%, ela não estava acima de 4% desde novembro de 2021.
Enquanto o aumento parece preocupante, os economistas dizem que é menos preocupante do que parece... pelo menos por enquanto.
A principal razão: as demissões não estão aumentando.
Em julho, o número de demissões anunciadas caiu 47% em relação a junho, para 25.885, de acordo com os dados da Challenger, Gray & Christmas lançados na quinta-feira. É o menor total mensal visto neste ano e o menor desde julho do ano passado (que, por sua vez, foi o menor do ano).
Um aumento adicional na taxa de desemprego poderia prejudicar o crescimento econômico que está ocorrendo, especialmente se as demissões aumentarem, escreveu Madhavi Bokil, vice-presidente sênior da Moody’s Ratings, em uma nota lançada nesta semana.
Por enquanto, a taxa de desemprego aumentando parece mais uma reflexão das pessoas ingressando na força de trabalho, disse Bunker, do Indeed, acrescentando que os dados da pesquisa que rastreiam os desempregados permanentes são um a ser observado de perto.
Quantas pessoas estão trabalhando
A taxa de participação na força de trabalho e a razão de emprego da população são importantes métricas e razões pelas quais Bunker e outros acreditam que o mercado de trabalho ainda está em boa forma.
A razão de emprego da população em idade trabalhadora (25 a 54 anos) permaneceu em 80,8% em junho, próxima ao recorde de 23 anos de 80,9% atingido no ano passado, mostra os dados do BLS. O mesmo vale para a taxa de participação na força de trabalho da população em idade trabalhadora, que está em 83,7%, também a maior em 23 anos.
A taxa de participação na força de trabalho como um todo melhorou desde a queda da pandemia; no entanto, seu crescimento permanece limitado por uma força de trabalho envelhecida.
“Isso é um indicador líder que me diz que as coisas ainda estão indo muito bem”, disse Elise Gould, economista sênior do Instituto de Pesquisa Econômica, à CNN em uma entrevista. “A taxa de desemprego se move devido a muitos diferentes fatores, incluindo pessoas procurando trabalho. A participação pode enfraquecer se a população envelhecer e mais pessoas estiverem se mudando para a aposentadoria.”
As medições dos trabalhadores nascidos no exterior e nascidos no país também poderiam fornecer alguma insights sobre o impacto contínuo da imigração no mercado de trabalho, bem como se a taxa de participação na força de trabalho para trabalhadores nascidos no país continuará a aumentar, disse Bunker.
“O aumento da imigração foi um componente da redução relativamente sem dor do mercado de trabalho”, disse ele, observando o aumento da oferta de trabalho, “mas não a única força por trás disso”.
Se as pessoas estão trabalhando menos horas
Há uma maior demanda por trabalhadores em tempo parcial dos empregadores, especialmente em restaurantes onde os consumidores estão recuando dos preços altos; no entanto, o número de trabalhadores que dizem que só podem encontrar trabalho em tempo parcial (por razões econômicas) permanece em linha com o que foi visto em 2019 e abaixo dos níveis históricos.
O setor de serviços temporários foi um que sempre foi um “indicador canário” para futuras mudanças de emprego: se as empresas estão crescendo, elas geralmente contratam trabalho temporário até poderem contratar para uma posição em tempo integral; mas se os tempos estiverem mais difíceis, os trabalhadores temporários geralmente são os primeiros a ir embora.
No entanto, esse pássaro ficou um pouco bagunçado desde a pandemia, já que o setor viu uma queda acentuada no número de empregos nos últimos dois anos, mas não houve uma queda drástica no mercado de trabalho.
O setor de serviços temporários é o 'Menino que gritou lobo', disse Bunker. 'Ele vem gritando por dois anos agora e não vejo uma alcateia vindo por cima da colina.'
Aumentos salariais estão continuando a desacelerar?
O crescimento dos salários continua a arrefecer, assim como os medos de uma espiral salário-preço. Os dados do Índice de Custos de Emprego divulgados na quarta-feira mostraram que os salários e benefícios aumentaram mais lentamente do que o esperado no segundo trimestre, aumentando apenas 0,9% (a menor taxa trimestral em três anos). Em termos anuais, os custos de compensação também desaceleraram, para 4,1%.
A métrica de ganhos horários médios que está no relatório de empregos é considerada menos abrangente e mais volátil do que a métrica trimestral do ECI; no entanto, os economistas esperam ver uma desaceleração também lá: para 3,7% em relação a 3,9%, de acordo com o FactSet.
No entanto, se o crescimento dos ganhos horários médios acontecer de fato, isso não necessariamente levantará bandeiras vermelhas, disse Julia Pollak, economista-chefe da ZipRecruiter, em uma entrevista à CNN esta semana.
"Isso pode ser obscurecido pelos efeitos do furacão", disse ela, se referindo ao furacão Beryl. "O furacão pode resultar em um número médio de horas menor, o que poderia aumentar o crescimento salarial apenas porque esse denominador é menor. Eu desconsideraria qualquer aumento no crescimento salarial que for mostrado na sexta-feira, porque todas as outras fontes sugerem que o crescimento salarial está arrefecendo, os salários postados nas vagas de emprego estão desacelerando".
Isso inclui o relatório mensal de emprego do processador de folha de pagamento ADP, que mostrou que os ganhos salariais tanto para os funcionários que ficaram quanto para os que mudaram de emprego aumentaram na menor taxa em três anos.
Quais indústrias estão contratando
O mercado de trabalho dos EUA está em um período de crescimento histórico (é o quinto período mais longo de expansão do emprego na história); no entanto, a maior parte do crédito durante grande parte desse tempo vai para apenas algumas indústrias: saúde, governo e (até recentemente) lazer e hospitalidade.
Em suma, os ganhos de emprego não foram amplos. Em vez disso, os números gerais são reflexo de uma "recessão rolante", onde os setores experimentam quedas e recuperações em momentos diferentes.
"É uma situação incomum onde os números agregados parecem bem fortes, mas estão sendo impulsionados pelos números incomumente fortes do governo e da saúde, que estão mascarando a fraqueza incomum em outros lugares", disse Pollak.
"Eu acho que é a principal razão pela qual os números agregados parecem tão fortes e, no entanto, as pessoas se sentem tão ruins", ela acrescentou. "A maioria das pessoas neste país não trabalha em saúde ou em um departamento de polícia e não pode mudar facilmente para esse tipo de emprego. ... Essas médias podem parecer bem rosadas, mas mascaram os desafios e lutas muito reais dos donos de negócios e buscadores de emprego".
O BLS possui uma medição de como as mudanças de emprego são disseminadas pelas indústrias, e mostra que o crescimento de empregos tornou-se ligeiramente mais amplo nos últimos meses. Os índices de difusão (vistos aqui na parte inferior deste gráfico) podem fornecer uma indicação de
