Qu'attendre de la réunion de la Fed ?

La déclaration de la Fed après la réunion pourrait également suggérer que la banque centrale n'a pas l'intention de procéder à de nouvelles hausses, notamment en supprimant l'expression habituelle "raffermissement supplémentaire de la politique", bien que ce changement puisse également intervenir lors d'une prochaine réunion.

Le président de la Fed, Jerome Powell, devrait jeter un froid sur la possibilité d'une réduction des taux dans quelques mois, en réaffirmant que d'autres hausses sont toujours possibles. Il a tenté de le faire au début du mois.

"Après avoir parcouru tant de chemin si rapidement, la [Fed] avance prudemment, car les risques d'un resserrement insuffisant et excessif deviennent plus équilibrés", a déclaré M. Powell lors d'une discussion à Atlanta. "Il serait prématuré de conclure avec confiance que nous avons atteint une position suffisamment restrictive ou de spéculer sur le moment où la politique pourrait s'assouplir.

Mais toute augmentation supplémentaire des taux n'est pas reflétée dans les contrats à terme. Les actions se sont redressées après les commentaires optimistes de M. Powell à Atlanta. En effet, les investisseurs s'attendent déjà à ce que la Fed réduise ses taux dans le courant de l'année prochaine, mais la date à laquelle les réductions de taux commenceront n'est pas encore claire. Les marchés évaluent actuellement à environ 40 % les chances que la première baisse des taux intervienne en mars.

La Fed abaisse son taux directeur des fonds fédéraux pour deux raisons principales : parce que le chômage augmente en raison de l'affaiblissement de l'économie, ou simplement parce qu'il n'y a pas de raison de maintenir les taux d'intérêt à un niveau "restrictif", s'il est clair que l'inflation est maîtrisée. Dans ce dernier scénario, avec une inflation qui ralentit et des taux inchangés à un niveau élevé, cela signifierait que les taux d'intérêt "réels", corrigés de l'inflation, augmentent, contraignant inutilement l'économie.

Les baisses de taux sont un sujet brûlant

Les dernières projections économiques des responsables de la Fed, publiées en septembre, montrent qu'ils commenceront à abaisser les taux d'intérêt dans le courant de l'année prochaine. Toutefois, on ne sait toujours pas quand les baisses de taux commenceront et combien de fois la Fed procédera à des baisses en 2024. Les estimations des économistes concernant les baisses de taux varient.

"La Fed est de plus en plus convaincue que l'économie, l'emploi et l'inflation évoluent dans la bonne direction, ce qui est compatible avec le taux actuel des fonds fédéraux", a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics, à CNN.

"Mais les marchés à terme anticipent de nombreuses réductions l'année prochaine, à partir de mars. C'est probablement trop agressif du point de vue de la Fed, et M. Powell pourrait essayer de guider les marchés vers des baisses de taux moins agressives l'année prochaine", a-t-il ajouté.

Personne ne sait si la détérioration de l'économie ou l'échec de l'inflation entraînera des baisses de taux l'année prochaine.

Et comme les marchés envoient déjà des signaux clairs sur les réductions de taux, les responsables de la Fed pourraient en discuter au cours de leur réunion de politique générale, qui a débuté mardi.

"M. Powell se verra demander s'ils ont discuté ou non des réductions de taux lors de cette réunion, et ce sera l'une des choses les plus difficiles à gérer pour lui", a déclaré Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, à CNN.

"Nous le verrons dans les minutes, mais il doit admettre qu'ils l'ont fait. Il est plutôt doué pour rassembler les chats à l'avance, donc je pense qu'il dira qu'il attendra janvier pour discuter d'une baisse des taux d'intérêt", a-t-elle ajouté.

Par ailleurs, Powell n'est pas le seul à rejeter le discours sur les baisses de taux.

"Je ne pense pas du tout à des baisses de taux en ce moment", a déclaré Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, à un journal allemand le mois dernier. "Je me demande si nous avons suffisamment resserré le système et si nous sommes suffisamment restrictifs pour rétablir la stabilité des prix.

L'état de l'économie américaine

L'inflation reste un problème épineux pour la Fed.

La hausse des prix a légèrement ralenti en novembre, alors que les pressions inflationnistes sous-jacentes ont persisté, selon le dernier indice des prix à la consommation du département du travail publié mardi.

L'IPC a augmenté de 3,1 % en novembre par rapport à l'année précédente, soit un peu moins que la hausse de 3,2 % enregistrée en octobre, mais toujours au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Parallèlement, l'indice de base excluant les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie a augmenté de 4 % au cours de la période de 12 mois qui s'est achevée en novembre, soit la même chose qu'en octobre.

L'IPC le plus récent reflète néanmoins une amélioration substantielle par rapport au niveau record de quatre décennies atteint en juin 2022. L'indicateur d'inflation préféré de la Fed a montré la même progression constante au cours de l'année écoulée.

Le dernier kilomètre de la lutte de la Fed contre l'inflation pourrait être le plus difficile, nécessitant peut-être un nouveau ralentissement de l'économie, et Powell et d'autres responsables de la Fed l'ont dit.La croissance économique a déjà ralenti de manière spectaculaire par rapport à son rythme effréné du troisième trimestre.

La Fed d'Atlanta prévoit actuellement que le PIB du quatrième trimestre s'inscrira à un taux annualisé de 1,2 %, soit un net recul par rapport aux 5,2 % du troisième trimestre.

Le marché de l'emploi a également connu un net ralentissement, du moins par rapport aux années fastes de 2021 et 2022. Les employeurs ont créé 199 000 emplois en novembre, le taux de chômage ayant légèrement baissé pour atteindre 3,7 % ce mois-là. Ce chiffre est supérieur au nombre minimum de créations d'emplois mensuelles - entre 70 000 et 100 000 - nécessaire pour suivre la croissance de la population.

Dans l'ensemble, l'économie américaine reste résistante, évitant jusqu'à présent la récession, ce qui renforce l'espoir de voir la Fed réussir un atterrissage en douceur, c'est-à-dire une situation dans laquelle l'inflation ralentit sans que le chômage n'augmente fortement.

Mais cet atterrissage en douceur n'est pas encore garanti.

"Nous constatons que l'économie a déjà réalisé un atterrissage en douceur, si l'on considère les moyennes sur trois ou six mois", a déclaré Gregory Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon, à CNN. "La question clé est maintenant de savoir s'il y a une piste suffisamment longue et stable jusqu'en 2024 pour éviter la récession tant redoutée.