Le plan chinois de relance de l'économie en 2024 présente une faille importante
La Conférence annuelle de Pékin sur le travail économique central (CEWC), qui donne le ton de la politique économique pour l'année à venir, s'est achevée mardi en fin de journée sur un engagement à "se concentrer sur la tâche centrale du développement économique et sur la tâche principale d'un développement de haute qualité", selon un compte-rendu de la réunion.
"L'année prochaine, nous devrons continuer à rechercher la croissance tout en maintenant la stabilité, à faciliter la stabilité par la croissance et à construire le nouveau avant de briser l'ancien.
La réunion, organisée par le président Xi Jinping, a été plus "favorable à la croissance" que les années précédentes, a déclaré Larry Hu, économiste en chef pour la Chine au sein du groupe Macquarie.
Avec un ton plus "proactif", les décideurs politiques pourraient fixer "4,5-5 %" ou "environ 5 %" comme objectif de croissance du PIB pour l'année prochaine, a déclaré M. Hu, ce qui est globalement similaire à l'objectif pour 2023.
Mais d'autres analystes se sont demandé si ce niveau de croissance pouvait être atteint sans mesures de relance ciblant directement les consommateurs, ce qui n'a pas été mentionné.
"Il n'y a pas eu d'allusion à des politiques massives de soutien à la consommation", ont déclaré les analystes de Citi mercredi. "Il n'y a pas eu de discussion détaillée sur l'augmentation des revenus des ménages.
La deuxième économie mondiale est confrontée à des difficultés croissantes, la faiblesse de la consommation étant un frein majeur.
Les responsables politiques se sont engagés à plusieurs reprises à accroître la demande intérieure et à stimuler les dépenses de consommation. Mais il n'y a pas eu de mesures de relance à grande échelle, bien que les économistes et les conseillers du gouvernement aient appelé à des mesures plus agressives.
"Nous pensons que [le niveau de 5 %] serait très difficile à atteindre, compte tenu des vents contraires persistants en matière de croissance et de l'orientation modeste de la politique de soutien définie lors de la conférence", ont déclaré les analystes d'UBS. Ils prévoient un ralentissement de la croissance à 4,4 % l'année prochaine.
Lutter contre la déflation
Outre la consommation, la chute des prix est une préoccupation majeure et les décideurs politiques semblent avoir reconnu le problème pour la première fois depuis des années.
La Chine a lutté contre la faiblesse des prix pendant la majeure partie de l'année, en raison de l'effondrement du marché immobilier et de la faiblesse des dépenses. La déflation est néfaste pour l'économie, car les consommateurs et les entreprises risquent de reporter leurs achats ou leurs investissements dans l'attente d'une nouvelle baisse des prix. Cela pourrait à son tour ralentir davantage l'économie et créer un cercle vicieux.
"Le total du financement social et de la masse monétaire devrait être en ligne avec la croissance économique et l'objectif de prix", indique le document, faisant référence au montant total du financement de l'économie réelle.
L'augmentation de l'offre de monnaie est l'un des outils que les banques centrales peuvent utiliser pour lutter contre la déflation.
C'est la première fois qu'elles ajoutent "l'objectif de prix" [à la liste]", a déclaré M. Hu. "En d'autres termes, la politique monétaire pourrait devenir plus accommodante face aux risques de déflation. Cela impliquerait des réductions de taux d'intérêt dans les mois à venir, a-t-il ajouté.
Le mois dernier, l'indice des prix à la consommation a chuté de 0,5 %, sa plus forte baisse depuis les profondeurs de la pandémie il y a trois ans. Cette baisse a marqué une accélération du taux de déflation par rapport au mois d'octobre, qui avait baissé de 0,2 % par rapport à l'année précédente.
Les hauts responsables du parti communiste ont déclaré que leur priorité numéro un était de construire un système industriel moderne avec des "innovations technologiques".
La construction est de retour ?
La lecture du CEWC a également supprimé la phrase "les maisons sont faites pour y vivre, pas pour la spéculation" pour la première fois depuis 2018.
Les dirigeants chinois ont commencé à utiliser cette phrase en 2016, lorsqu'ils ont commencé à renforcer les règles du marché immobilier. En juillet, le Politburo a supprimé la phrase de la déclaration de sa réunion mensuelle, envoyant un signal que certains freins à l'immobilier pourraient être levés.
"La stabilisation du marché immobilier devient plus urgente", ont déclaré les analystes de HSBC mercredi, ajoutant qu'il y a des signes que la crise du marché immobilier se propage à l'économie dans son ensemble, y compris aux marchés financiers et à la confiance des consommateurs.
Dans sa déclaration, la CEWC a réitéré l'importance de résoudre les risques liés à "l'immobilier, à la dette des gouvernements locaux et aux petites et moyennes institutions financières".
Le gouvernement va accélérer la construction dans trois domaines majeurs - le logement abordable, le réaménagement des villages urbains et les infrastructures publiques - afin de soutenir l'activité du secteur immobilier, a-t-il ajouté.
L'effondrement du secteur immobilier est au cœur de la plupart des problèmes économiques actuels de la Chine. Le secteur, qui a représenté jusqu'à 30 % du PIB, est entré en crise il y a trois ans, après que le gouvernement a sévi contre les emprunts inconsidérés des promoteurs.
Les ventes de logements ont chuté et de nombreux promoteurs immobiliers se débattent dans un manque de liquidités. Leurs problèmes d'endettement se sont répercutés sur l'énorme système bancaire parallèle, y compris les sociétés fiduciaires, qui a beaucoup prêté aux promoteurs au fil des ans.
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Source: edition.cnn.com
