Ya sea en julio o en septiembre, el momento de la primera reducción de tipos no importa tanto
Según Blinder en su editorial de The Wall Street Journal esta semana: “¿Por qué esperar?”. Pero hay una pregunta igual de fuerte que se puede hacer: ¿Por qué no esperar?
El argumento que Blinder y otros economistas están haciendo es: Si ya estás en camino de recortar en dos meses, los banqueros centrales deberían sacarlo antes porque la política monetaria viene con lo que se llama lags largos y variables. En otras palabras, tarda en sentirse en toda la economía.
La Reserva Federal aumentó las tasas de interés a su nivel más alto en más de dos décadas para ralentizar intencionalmente parte de la economía y devolver la inflación al objetivo del 2% del banco central después de que alcanzó un máximo histórico del 40% en 2022.
La inflación sigue estando por encima del objetivo, pero solo por una pequeña cantidad. Por lo tanto, mantener las tasas en este nivel durante más tiempo con la esperanza de que ayude a bajar un poco más la inflación arriesga a dañar más la economía de lo que la ayuda.
Aparecen algunas magulladuras
En el lado laboral de la economía, las ofertas de empleo están desvaneciéndose, la tasa de desempleo está subiendo y algunas industrias están despidiendo más trabajadores de los que contratan. Mientras tanto, los consumidores han mostrado un menor (pero aún decente) apetito por el gasto en los últimos meses.
Si todo sigue así, la economía podría debilitarse aún más.
Pero no es todo negativo en este momento.
La economía creció a una tasa anualizada del 2,8% en el segundo trimestre de este año, superando las expectativas de los economistas, mientras la inflación continuaba acercándose al objetivo del 2% — una combinación que históricamente es rara.
Y aunque la tasa de desempleo está aumentando, los empleadores continúan contratando más de 100.000 trabajadores al mes.
Al mismo tiempo, el informe del Índice de Precios al Consumidor de marzo, que mostró un aumento inesperado de la inflación anual del 3,5%, es un recordatorio de que no hay garantía de que los aumentos de precios seguirán su actual camino.
Por eso, Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global, mantiene su previsión anterior de que la Fed no recortará las tasas en absoluto este año.
“Todavía hay dos informes más de IPC antes de la reunión del 18 de septiembre, así que tenemos que esperar y ver si la tendencia a la baja de la inflación continúa”, dijo a CNN. “Con un sólido crecimiento de empleo y un sólido gasto del consumidor, pensamos que la actual cotización del mercado de tres recortes este año está equivocada”.
El economista de la Universidad de Central Florida, Sean Snaith, también cree que es demasiado pronto para empezar a recortar ahora. “Dado que la economía está funcionando mejor de lo esperado, no parece que haya una urgencia para los recortes”, dijo en una nota del martes. Si fuera por él, la Fed no comenzaría a recortar hasta “bien entrada la década del 2025”.
Todos los ojos en septiembre
Las posibilidades de que eso ocurra son tan altas como tener una ventisca en medio del verano.
Los oficiales de la Fed han señalado que septiembre será cuando finalmente bajen las tasas de interés. Si acaban haciéndolo, nadie debería perder el sueño sobre si los oficiales del banco central deberían haber tomado esa medida en julio o esperar hasta noviembre o diciembre — siempre y cuando la economía mantenga más o menos el statu quo.
La diferencia entre unos pocos meses para ese primer recorte “realmente no importa a menos que haya algún gran shock que afecte la economía en ese tiempo”, dijo el gobernador de la Fed, Christopher Waller, hace unas semanas. Por ejemplo, si la Fed recortara las tasas en esta reunión y Irán fuera a la guerra directamente con Israel, causando un aumento en los precios de la energía, el banco central podría lamentar aflojar su control sobre la economía porque podría contribuir previsiblemente a una inflación aún más alta.
Sin un shock como ese, no tiene sentido jugar a las adivinanzas, dijo Waller.
Pero Waller reconoció que la timing es significativo para los inversores que apuestan sobre el próximo movimiento de la Fed. “Mientras que nosotros estamos viendo qué va a pasar con el juego en general, no solo con cualquier jugada”. Y a ellos, les dijo, la decisión se reduce a “¿cuándo están las condiciones correctas para ir”.
Lea también:
- Las ventas de los fabricantes alemanes de automóviles se debilitan
- Emoción por el horario laboral: ¿grabación o flexibilidad?
- Las ofertas anticipadas del Black Friday de Walmart se han puesto hoy en marcha
- Escalada del conflicto: Putin insiste en que Kiev se retire de cuatro regiones y rechace el ingreso en la OTAN
