La Reserva Federal se está preparando para bajar las tasas de interés. ¿Por qué se ha producido este retraso?
También se creía que este fenómeno se materializaría mucho más tarde de lo que se había predicho inicialmente por la Reserva Federal y los analistas financieros al comienzo del año.
Los funcionarios de la Reserva Federal y los inversores financieros habían previsto durante mucho tiempo que las tasas de interés disminuirían en algún momento de 2024, según sus pronósticos económicos. Hacia el final del año anterior, había una gran esperanza de que la Reserva Federal iniciaría recortes de tasas al comienzo de 2024, aliviando la tensión financiera no solo para los consumidores, sino también para las empresas afectadas por los costos cada vez más altos. Se creía que una reducción de las tasas para la primavera era inminente en el cambio de año, según las predicciones del mercado de futuros, y la mayoría de los principales bancos de Wall Street esperaban que el primer recorte de tasas se produjera antes del verano.
Sin embargo, nueve meses después, los recortes de tasas aún no se han materializado, ensombreciendo las celebraciones de Wall Street y dejando a los consumidores estadounidenses ahogados por tasas de interés desorbitantes. Todo podría cambiar el miércoles.
La razón por la que la Fed actuó tarde
La Reserva Federal no bajó las tasas de interés antes porque corría el riesgo de reavivar la inflación o mantenerla por encima del objetivo del banco central.
Aunque la inflación disminuyó gradualmente desde su pico de 2022 del 9,1%, los primeros meses de este año no fueron nada suaves en cuanto a demostrarlo. Oscar Múñoz, estratega jefe de EE. UU. de TD Securities, le dijo a CNN que, a pesar de ello, "la inflación estaba disminuyendo sin un gran impacto en las condiciones de empleo o el consumidor estadounidense". Después de eso, los funcionarios de la Fed probablemente se dieron cuenta de que "el nivel de tasas de interés después del aumento de tasas de julio del año pasado era probable que fuera suficiente para que la inflación perdiera momentum mientras se mantenía la economía", dijo Múñoz.
Luego surgió el temido aumento que Jerome Powell, presidente de la Fed, había advertido anteriormente al describir el viaje de la inflación hacia el objetivo del 2% de la Fed. En enero, la inflación superó las expectativas. Esto volvió a suceder una y otra vez. Para cuando los funcionarios de la Fed se reunieron para su reunión del 30 de abril al 1 de mayo, tuvieron que reconocer en su comunicado que "en los últimos meses, no ha habido un mayor progreso hacia el objetivo de inflación del 2% del Comité".
Este período desafiante es la razón por la que los consumidores estadounidenses solo recently han comenzado a experimentar algo de alivio. Los rendimientos de los bonos, que se mueven en respuesta a las decisiones de la Fed sobre las tasas, han caído en las últimas semanas en respuesta a señales alentadoras, como los datos de empleo más débiles de lo proyectado y la inflación que disminuye. En consecuencia, las tasas hipotecarias han caído, ahora están por debajo de 1,5% de su pico de dos décadas en el otoño.
Un recorte de tasas en septiembre no era una certeza hasta finales de agosto, cuando Powell dio su indicación más convincente de que la inflación finalmente había sido controlada, lo que permitió a la Fed finalmente flexibilizar la política en su discurso principal en la symposium económica anual del Banco de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming. Powell también destacó el estado frágil del mercado laboral como un factor crucial en la disposición de la Fed para actuar.
Presión sobre la Fed
La Reserva Federal tiene una gran influencia. Su tasa de préstamo benchmark, que afecta los costos de endeudamiento en general, puede sofocar el crecimiento económico de EE. UU. cuando las tasas son altas o estimular la actividad cuando las tasas son bajas. De esta manera, la Fed gestiona la inflación o el desempleo en aumento. Y ahora, con la inflación dominando la atención durante años, la resiliencia del mercado laboral también ha recibido más atención.
Sin embargo, con una influencia tan significativa viene una escrutinio intenso. Como organización independiente y políticamente neutral, la Fed, sin embargo, es susceptible a la presión de Wall Street, Capitol Hill y la Casa Blanca. Bajo la presidencia de Powell, también ha sido el caso. Sin embargo, Powell ha permanecido firme, enfatizando consistentemente que las decisiones del banco central son impulsadas por los datos.
"La Fed de Jerome Powell ha navegado expertamente tanto las presiones del mercado financiero como las políticas", remarked Philipp Carlsson-Szlezak, economista jefe global de Boston Consulting Group, a CNN. "Criticar a la Fed se ha convertido en un pasatiempo, pero a diferencia de la economía, nada se ha roto".
Los inversores y los legisladores han instado a la Fed a bajar las tasas en múltiples ocasiones a lo largo del último año, citando un desastre inminente en la industria bancaria, el mercado laboral o el sector inmobiliario si la Fed no cumplía. Sin embargo, la Fed nunca cumplió. En cambio, sus decisiones han sido guiadas exclusivamente por la narrativa que cuenta los datos económicos.
La perspectiva de un aterrizaje suave, una situación en la que la inflación se reduce sin una recesión, parece estar al alcance — al menos por el momento presente.
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