El presidente de la Fed, Powell, dijo que el mercado laboral se está volviendo vulnerable.
Los aumentos mensuales de empleo han disminuido pero siguen siendo estables, la demanda y oferta de trabajo han alcanzado un equilibrio, no ha habido una oleada de despidos y la economía en general y el gasto han seguido sin problemas.
La mayoría de los indicadores sugieren que el mercado laboral ya no está sobrecalentado y podría mantener fácilmente un nuevo ritmo de crecimiento estable pero más lento.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, lo confirmó el miércoles: “Un conjunto amplio de indicadores sugiere que las condiciones en el mercado laboral han vuelto a donde estaban antes de la pandemia: fuertes, pero no sobrecalentadas”.
Los economistas esperan que el informe de empleo de julio, que se publicará el viernes, muestre un aumento neto de 175,000 empleos -un poco por debajo de la media de los últimos tres meses- y que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4.1%, según las estimaciones del consenso de FactSet.
“Este es un mercado laboral que ha moderado”, dijo Nick Bunker, director de investigación económica de América del Norte en Indeed, a CNN.
Pero con la debilidad viene la susceptibilidad. Powell también mencionó esto, señalando que “los riesgos a la baja son reales ahora”.
El mercado laboral ahora es más vulnerable a un debilitamiento rápido en caso de una sorpresa inesperada o si las tasas de interés se mantienen en este nivel durante mucho más tiempo, señaló Nancy Vanden Houten, economista senior de Oxford Economics.
“La Reserva Federal debe protegerse contra una situación en la que un aumento en la tasa de desempleo desencadene un ciclo negativo de desempleo, pérdida de ingresos y nuevos despidos”, escribió en un informe de investigación sobre el mercado laboral emitido la semana pasada.
La Reserva Federal no se espera que comience a reducir las tasas hasta septiembre como mínimo, pero el informe de empleo del viernes debería proporcionar alguna información clave sobre si el mercado laboral tiene suficiente impulso para mantenerse en control.
Aquí hay algunas cosas a tener en cuenta:
Tasa de desempleo: En junio, por primera vez desde noviembre de 2021, la tasa de desempleo del país no estuvo en o por debajo del 4%. Si bien el aumento al 4.1% -y especialmente, un tercer aumento mensual consecutivo- parece preocupante, los economistas dicen que, al menos por ahora, es menos preocupante de lo que parece.
La actividad de contratación ha disminuido, los avisos de empleo han disminuido en número y los datos de solicitudes de seguro de desempleo indican que más personas están desempleadas durante más tiempo. Sin embargo, los despidos no han aumentado.
En julio, el número de despidos anunciados disminuyó un 47% en comparación con junio, a 25,885, según los datos publicados el jueves por Challenger, Gray & Christmas. Es la cantidad mensual más baja vista en todo el año y la más baja desde julio del año pasado (que a su vez fue la más baja del año).
Un aumento adicional en la tasa de desempleo podría socavar el crecimiento económico que se está produciendo, especialmente si aumentan los despidos, escribió Madhavi Bokil, vicepresidenta senior de Moody’s Ratings, en una nota emitida esta semana.
Por ahora, el aumento de la tasa de desempleo parece más probable que refleje personas que se unen a la fuerza laboral, dijo Bunker de Indeed, agregando que los datos de la encuesta que rastrean a los trabajadores que han perdido permanentemente su empleo son uno a observar de cerca.
Participación en la fuerza laboral y relación empleo/población: Estas métricas son razones clave por las que Bunker y otros creen que el mercado laboral sigue en buen estado.
La relación empleo/población de la edad laboral (25 a 54 años) se mantuvo en 80.8% en junio, cerca del récord de 23 años del 80.9% registrado el año pasado, según los datos del BLS. Lo mismo ocurre con la tasa de participación en la fuerza laboral de la edad laboral, que es del 83.7%, la más alta en 23 años.
La participación en la fuerza laboral en general, que aumentó a 62.6%, ha mejorado desde el desplome de la pandemia; sin embargo, su crecimiento sigue limitado por una fuerza laboral envejeciente.
“Esa [relación empleo/población] es un indicador líder que me dice que las cosas aún están haciendo muy bien”, dijo Elise Gould, economista senior del Instituto de Investigación Económica, a CNN en una entrevista. “La tasa de desempleo se mueve debido a muchos diferentes factores, incluyendo personas que buscan trabajo. La participación puede debilitarse si la población envejece y más personas se mudan a la jubilación”.
Las mediciones de trabajadores nacidos en el extranjero y nacidos en el país también podrían proporcionar alguna información sobre el impacto continuo de la inmigración en el mercado laboral, así como sobre si la tasa de participación en la fuerza laboral de los trabajadores nacidos en el país continúa aumentando, dijo Bunker.
“El aumento de la inmigración fue un componente del enfriamiento relativamente sin dolor del mercado laboral”, dijo, señalando el aumento de la oferta laboral, “pero no la única fuerza detrás de él”.
Trabajo a tiempo parcial por razones económicas, servicios de ayuda temporal: Ha habido una mayor demanda de trabajadores a tiempo parcial por parte de los empleadores, especialmente en los restaurantes donde los consumidores han retrocedido ante los precios altos; sin embargo, el número de trabajadores que dicen que solo pueden encontrar trabajo a tiempo parcial (por razones económicas) sigue en línea con lo que se vio en 2019 y por debajo de los niveles históricos.
La industria de servicios de ayuda temporal ha sido durante mucho tiempo un “canario en la mina de carbón” para los cambios futuros en el empleo: si las empresas crecen, suelen contratar ayuda temporal hasta que puedan contratar para un puesto de tiempo completo; pero si las cosas son más difíciles, los trabajadores temporales suelen ser los primeros en irse.
Sin embargo, ese pájaro ha estado un poco revuelto desde la pandemia, ya que la industria ha visto una fuerte disminución de empleos en los últimos dos años, pero no ha habido una caída drástica en el mercado laboral.
“Los servicios de ayuda temporal [son] el ‘niño que gritaba lobo’, ha gritado lobo durante dos años y no veo una manada de nada acercándose a la colina”, dijo Bunker.
Promedio de ganancias horarias: El crecimiento de los salarios continúa enfriándose, al igual que los temores de una espiral de salarios y precios. Los nuevos datos del Índice de Costos Laborales publicados el miércoles mostraron que los salarios y beneficios aumentaron más lento de lo esperado durante el segundo trimestre, con un aumento del 0,9% (la tasa trimestral más baja en tres años). En términos anuales, los costos de compensaciones también disminuyeron, a un 4,1%.
El indicador de salarios horarios promedio que se incluye en el informe de empleo se considera menos completo y más volátil que el indicador trimestral ECI; sin embargo, los economistas esperan ver una desaceleración allí también: a un 3,7% desde el 3,9%, según FactSet.
Sin embargo, si el crecimiento de los salarios horarios promedio aumenta, no necesariamente levantará banderas rojas, según Julia Pollak, economista en jefe de ZipRecruiter. "Podría estar oculto por los efectos del huracán", dijo, refiriéndose a Huracán Beryl. "El huracán puede resultar en un número menor de horas promedio, lo que podría aumentar el crecimiento salarial simplemente porque ese denominador es menor. Descontaría cualquier aumento en el crecimiento salarial que se muestre el viernes, porque todas las demás fuentes sugieren que el crecimiento salarial está enfriándose, y los salarios publicados en las ofertas de empleo están disminuyendo".
Esto incluye el informe mensual de empleo de ADP, que mostró que los aumentos salariales tanto para los trabajadores que se quedan en sus empleos como para los que cambian de trabajo aumentaron a la tasa más lenta en tres años.
Concentración de ganancias de empleo: El mercado laboral de EE. UU. está en un período de crecimiento histórico (es el quinto período más largo de expansión del empleo en la historia); sin embargo, la mayor parte del crédito durante gran parte de ese tiempo ha ido a solo un par de industrias: la atención de la salud, el gobierno y (hasta hace poco) la hospitalidad y el ocio.
En resumen, las ganancias de empleo no han sido amplias. En cambio, los números generales reflejan una "recesión rodante", en la que los sectores experimentan caídas y recuperaciones en momentos diferentes.
"Esto es un estado de cosas insólito donde los números agregados parecen bastante fuertes, pero están siendo impulsados por los números unusually strong de gobierno y atención de la salud, que están enmascarando la debilidad insólita en otros lugares", dijo Pollak.
"Creo que es la principal razón por la que las figuras agregadas parecen tan fuertes y, sin embargo, la gente se siente tan mal", agregó. "La mayoría de las personas en este país no trabajan en atención de la salud o en un departamento de policía y no pueden cambiar fácilmente a ese tipo de trabajos. ... Estos promedios pueden verse muy bien, pero enmascaran los desafíos y luchas muy reales de los propietarios de negocios y los buscadores de empleo".
La BLS tiene una medida de cómo se distribuyen los cambios de empleo en diferentes industrias, y ha demostrado que el crecimiento de empleo se ha vuelto ligeramente más amplio en los últimos meses. Los índices de difusión (se pueden ver aquí al final de este gráfico) pueden proporcionar una indicación de si más industrias están experimentando aumentos de empleo que pérdidas.
La Reserva Federal debe monitorear de cerca el mercado laboral, ya que se espera que la tasa de desempleo permanezca estable pero ligeramente más alta, y un aumento adicional podría socavar el crecimiento económico si aumentan los despidos. La relación empleo-población y la tasa de participación laboral de la población en edad laboral
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