El mundo tiene un problema de 91 billones de dólares. Se avecinan "decisiones difíciles

Deudas han crecido hasta un tamaño tan grande — en parte debido a los costos de la pandemia — que ahora representan una amenaza creciente a los estándares de vida incluso en economías ricas, como los Estados Unidos.

Sin embargo, en un año de elecciones en todo el mundo, los políticos están ignorando en gran medida el problema, reacioes a darle a los electores una cuenta clara de los impuestos adicionales y los recortes presupuestarios necesarios para abordar la inundación de préstamos. En algunos casos, están incluso haciendo promesas irresponsables que pueden aumentar de nuevo la inflación y hasta podrían desencadenar una nueva crisis financiera.

La Fondos Monetarios Internacionales (FMI) reiteró recientemente su advertencia de que "desficits fiscales crónicos" en los Estados Unidos deben ser "urgentemente abordados". Los inversionistas han expresado su preocupación sobre la trayectoria a largo plazo de las finanzas del gobierno estadounidense durante mucho tiempo.

"(Pero) los déficits continuos y un cargo de deuda en aumento han hecho que esto sea más de una preocupación a medio plazo", Roger Hallam, jefe global de tasas en Vanguard, uno de los mayores gestores de activos del mundo, dijo a CNN.

Mientras que los deudas montan en todo el mundo, los inversionistas se están volviendo más nerviosos. En Francia, la turbulencia política ha exacerbado las preocupaciones sobre la deuda del país, elevando los rendimientos de los bonos, o las retribuciones solicitadas por los inversionistas, en picado.

La primera ronda de elecciones domingo sugerió que algunas de las preocupaciones peor pudieron materializarse. Sin embargo, incluso sin el espectro de una crisis financiera inmediata, los inversionistas exigen mayores rendimientos para comprar la deuda de muchos gobiernos debido a las brechas crecientes entre el gasto y los impuestos.

Los costes de servicio de la deuda más altos significan menos dinero disponible para servicios públicos esenciales o para responder a crisis como deshilachas financieras, pandemias o guerras.

Dado que los rendimientos de bonos gubernamentales se utilizan para calcular otros deudas, como hipotecas, las tasas subidas también significan costos de préstamos más altos para hogares y empresas, lo que lastima el crecimiento económico.

Cuando las tasas de interés suben, la inversión privada disminuye y los gobiernos son menos capaces de préstamos para responder a recesiones económicas.

Aficar la problema de la deuda estadounidense requerirá o impuestos adicionales o recortes en beneficios, como programas sociales de seguridad social y de seguros de salud, dijo Karen Dynan, exjefa económica del Tesoro estadounidense y ahora profesora en la Escuela Kennedy de Harvard. "Muchos (politicos) no están dispuestos a hablar sobre las decisiones difíciles que van a necesitar hacer. Estas son decisiones muy graves... y pueden tener consecuencias muy graves para las vidas de las personas".

Kenneth Rogoff, profesor de economía en la Universidad de Harvard, está de acuerdo que Estados Unidos y otros países tendrán que hacer ajustes dolorosos.

La deuda "no es gratuita más", dijo Rogoff a CNN.

"En los años 2010, muchos académicos, políticos y banceros centrales llegaron a la conclusión de que las tasas de interés eran solo going to be near zero forever and then they started thinking debt was a free lunch", dijo Rogoff.

"Eso siempre fue erróneo porque puedes pensar en la deuda gubernamental como teniendo una hipoteca a tasa flexible y, si las tasas de interés suben bruscamente, tus pagos de interés aumentan mucho. Y eso ha sucedido en todo el mundo".

'Conspiracy of silence'

El gobierno federal estadounidense gastará $892 mil millones en el año fiscal actual en pagos de intereses — más que ha reservado para defensa y acercándose al presupuesto para Medicare, el seguro de salud para mayores y discapacitados.

El año que viene, los pagos de intereses superarán los $1 billón en deuda nacional de más de $30 billones, una cantidad aproximadamente igual al tamaño de la economía estadounidense, según el Comité Presupuestario del Congreso, el vigilante fiscal del Congreso.

El CBO ve la deuda estadounidense alcanzando el 122% del PIB solo diez años después. Y en 2054, la deuda está prevista para alcanzar el 166% del PIB, lo que frenará el crecimiento económico.

Pero cuánta deuda es demasiada? Los economistas no creen que haya un "nivel predeterminado en el que las cosas van mal en los mercados", pero la mayoría cree que si la deuda supera los 150% o 180% del PIB, significa "costos muy graves para la economía y la sociedad en general", dijo Dynan.

A pesar de las crecientes preocupaciones sobre el montón de deuda del gobierno federal, ni Joe Biden ni Donald Trump, los principales candidatos presidenciales de 2024, prometen disciplina fiscal antes de las elecciones.

Durante la primera discusión televisiva presidencial última semana, organizada por CNN, cada candidato acusó al otro de empeorar la situación financiera de Estados Unidos, sea a través de recortes fiscales por Trump o gastos adicionales por Biden.

Los políticos británicos también han enterrado sus cabezas en el arenal antes de una elección general jueves. El Instituto para los Estudios Fiscales, una influente organización de pensamiento, ha denunciado una "conspiración de silencio" entre los dos principales partidos políticos del país sobre el mal estado de las finanzas públicas.

"Independientemente de quién asuma el poder después de las elecciones generales, ellos — salvo que sean afortunados — pronto enfrentarán una dura decisión", dijo Paul Johnson, director del IFS última semana. "Aumentar impuestos por más de lo que han contado en sus manifestos, o implementar recortes en gastos en alguna área, o préstamos y estar contento con que la deuda siga creciendo durante más tiempo".

Los países que intentan abordar la cuestión de la deuda están lidiando. En Alemania, la lucha continua por límites de deuda ha puesto en gran estrés la coalición de gobierno de tres bandas. La controversia política podría llegar a un punto de inflexión este mes.

En Kenia, la reacción a los intentos de abordar la deuda de $80 mil millones ha sido mucho peor. Las propuestas de impuestos aumentados han desencadenado protestas nacionales, que han reclamado 39 vidas, lo que ha llevado al presidente William Ruto a anunciar última semana que no firmaría las propuestas en ley.

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Pero el problema de retrasar esfuerzos para controlar la deuda es que deja a los gobiernos vulnerables a una disciplina mucho más dolorosa por parte de los mercados financieros. El Reino Unido ofrece el ejemplo más reciente en una economía grande. La ex Primera Ministra Liz Truss desencadena una colapso del libra en 2022 al intentar forzar grandes recortes fiscales financiados por prestamos adicionales.

Pero la amenaza no ha desaparecido. Tome Francia. La posibilidad de una crisis financiera allí se convirtió en un asunto de preocupación grave casi de la noche a la mañana después de que el Presidente Emmanuel Macron llamara a elecciones extraordinarias último mes.

Los inversionistas estaban preocupados de que los electores elijan un parlamento de populistas dispuestos a gastar más y recortar impuestos, lo que aumentaría aún más la deuda y la desviación presupuestaria ya altas de Francia.

Aunque ahora parece menos probable este escenario peor, lo que sucede después del domingo siguiente de votación es lejos de estar claro. Las tasas de rendimiento sobre bonos del gobierno francés han continuado subiendo lentamente, alcanzando su nivel más alto en ocho meses el martes pasado.

Dynan en la Escuela Kennedy de Harvard dice que los mercados financieros se despertan rápidamente ante la "funcionalidad política" que hace que los inversionistas duden de la voluntad de un gobierno de pagar su deuda.

“Tendemos a carecer de imaginación sobre el alcance de las cosas que pueden salir mal. Si hay un gran evento en el que el mercado se desmaya sobre la deuda (EE.UU.), no será algo que estuviera en nuestro radar”, dijo.

El creciente peso de la deuda en las economías ricas, incluyendo los Estados Unidos, es una preocupación para la FMI y los inversionistas, que exigen acciones para abordar las desviaciones fiscales crónicas. Los costes de servicio de la deuda aumentados podrían significar menos dinero para servicios públicos o para abordar crisis, y costes de préstamos más altos para hogares y empresas, lo que podría frenar el crecimiento económico.

El creciente peso de la deuda en las economías ricas, incluyendo los Estados Unidos, es en parte debido al impacto financiero de la pandemia. El tamaño de la deuda nacional estadounidense, superando los 30 billones de dólares, se prevé que alcanzará el 122% del PIB dentro de una década y el 166% en 2054, según el CBO del Congreso. A pesar de las crecientes preocupaciones sobre la montaña deuda del gobierno federal, ni los dos principales candidatos presidenciales de los Estados Unidos de 2024 están prometiendo disciplina fiscal.