- Im März des Jahres 2021, während die meisten von uns auf Covid-Impfstoffe warteten, zerbrach das sogenannte Family Office von Bill Hwang in einer Reihe von Tagen in eine Sache, was zu einer kurzen aber akuten Panik in den Finanzmärkten führte.
- Scheinbar ohne jemanden aufmerksam zu machen, hatte Hwang enorme Positionen in einer Handvoll von Unternehmen erworben - unter anderem bei ViacomCBS, Tencent und Discovery (jetzt Warner Bros. Discovery, Elternunternehmen von CNN). Seine Positionen waren so groß, dass die Aktien begannen zu sinken, was dem Markt eine seismische Wirkung verursachte.
- Laut Anklage kostete die Zerfallswelle von Archegos (ausgesprochen ar-KAY-gos) den Aktionären 100 Milliarden US-Dollar und den Banken 10 Milliarden US-Dollar Schaden.
- Hwang und sein CFO, Patrick Halligan, wurden später wegen Racketeering Conspiracy und Wertpapierbetrug angeklagt. Und am Donnerstag, nach einem Monat Gerichtsverhandlung im Bundesgericht von New York, wurde der Fall der Jury übergeben, die ihre Entscheidung fällen wird.
Das Schicksal eines einzelnen Anlegers, der den Markt fast in den Abgrund gerissen hätte, liegt nun in den Händen einer New Yorker Jury
Trojanpferdefall von Bill Hwang und seinem unregulierten Unternehmen ist mehr als ein Rags-to-Riches-to-Rags-Geschichte - es ist auch ein großer Rotlichtsignal über die Anfälligkeiten des Finanzsystems, die sich mehr als 15 Jahre nach dem Plünderungskunst der Wall Street auf die globale Wirtschaft auswirken lassen.
Was ist geschehen?
Es gibt zwei offizielle Versionen der Archegos-Saga, die aus dem Prozess hervorgegangen sind.
Anklagebehörden behaupten, dass das Unternehmen finanzielle Instrumente namens „Total Return Swaps“ verwendete, um an Aktien zu gelangen, ohne sie zu besitzen (eine rechtliche, aber umstrittene Strategie), während es den Banken, denen es Gelder geliehen hatte, täuschte, um seine massiven Positionen zu verheimlichen und künstlich die Aktienwerte anzuregen (nicht legal).
Die Verteidiger von Hwang behaupten, dass die aggressiven Geschäfte von Archegos tatsächlich allgemein üblich und legal waren, und dass Hwang in den Aktien glaubte, die er kaufte. Es kann kein Pump-and-Dump-Schema sein, wenn der Anleger die Aktien nicht verkauft, nachdem er sie erworben hat. Was passierte mit Hwang und seinem Unternehmen war ein aggressiver Wettschutz, der durch eine perfekte Sturmfront des Marktes niederging und das Unternehmen nicht mehr in der Lage stellte, Margin Calls von seinen Gläubigern zu erfüllen.
Dies zwang die Banken, seine Aktien zu verkaufen, was die Aktienwerte verpuffte, und die Chaos auslöste.
Sollten sie schuldig befunden werden, könnten Hwang und Halligan bis zu 20 Jahren Haft nach den bundesstaatlichen Strafmaßangaben antreten.
Große Bild
Die Einzelheiten der Archegos-Verhandlung könnten sich auswärtigen Beteiligten wie Börauschen präsentieren. Selbst der Richter warf den Anklagebehörden vor, die Jury „zum Schlafen zu bringen“, wie Bloomberg berichtete.
Aber der Archegos-Fall ist einer der bedeutendsten weißen Handschuhe-Fälle, die sich seit der Finanzkrise ereignet haben.
Der Fall hat der Welt erneut gezeigt, was passiert, wenn zwei große Marktrisiken in einer neuen Weise zusammenstoßen, erzählte Josh Naftalis, ein ehemaliger Anklagevertreter des Southern District of New York mir.
Bevor Archegos, wussten Marktbeobachter, dass unregulierte Family Offices ein Problem sind, und dass Swaps unberichtet bleiben, sagte Naftalis, jetzt mit dem Anwaltsbüro Pallas Partners.
Aber ich glaube, dass jemand die zwei zusammengepasst hat, um einen Müllkasten anzuzünden, sagte Naftalis.
Unabhängig von dem Urteil, der Fall unterstreicht die massiven Risiken, die die Wall Street-Megabanks wie Goldman Sachs und Morgan Stanley weiterhin auf sich nehmen, erzählte Dennis Kelleher, CEO des Non-Profits Better Markets, in einem Interview.
Selbst wenn Wang verurteilt wird, sagte Kelleher, gibt es einen anderen Schuldigen in der Sache, der unbehelligt geht: die steuerfinanzierten Banken, die das Geschäft ursprünglich ermöglichten.
„Fifteen Jahre nach dem globalen Finanzkrach haben wir noch ein großes Unterregulierung von Nichtbanken und Wall Street Megabanks, die hohe Risikogeschäfte durchführen, die nicht ausreichend reguliert sind“, erzählte Kelleher mir. „Wir haben noch eine lange, lange Weile dahin.“
- Obwohl die rechtliche Auseinandersetzung mit Bill Hwang und Patrick Halligan fortgesetzt wird, hat der Fall gegen Hwang hervorgebracht, dass unregulierte Unternehmen wie Hwangs weiterhin fragwürdige Strategien einsetzen und damit enorme Risiken für das Finanzsystem schaffen.
- Der Archegos-Fall zeigt der Welt, dass die Finanzbranche, auch nach dem 2008-Krisen, weiterhin unregulierte Einheiten mit hohen Risikogeschäften wie Total Return Swaps einsetzt, die große Auswirkungen auf den Markt und letztendlich auf die Steuerzahler haben können.
